在卖家不得不支付每桶近40美元才能摆脱美国石油期货的一个月之后,下一个分水岭时刻隐约可见,周二六月合约到期-到目前为止,几乎没有重复的迹象。历史性的暴跌。

4月20日,当美国基准WTI CLc1合约暴跌至每桶负38美元时,冠状病毒大流行对石油业造成的破坏程度就成为人们关注的焦点。

由于数十亿人停止旅行,该病毒摧毁了如此多的燃料需求,以至于几乎没有地方可以储存石油。因此,在5月合约到期前一天,陷入困境的投资者不得不向买主付款以将其撤走。

一个月后,世界各国政府正在逐步取消旅行限制,有迹象表明需求已从最低点恢复。石油价格已经开始复苏,美国原油价格接近每桶30美元。

随着全球石油生产商迅速削减产量,存储压力正在减轻:本周美国政府数据显示原油库存下降。

OANDA高级市场分析师Craig Erlam表示:“随着合同的终止或通过单方面在全球范围内实施减产,石油市场即将进入合同到期的感觉显然有所不同。”

“但是,这足以避免再次出现恐慌性的卖盘吗?毫无疑问,这种可能性降低了……信心与自满之间的界限很细,我们只能希望这个界限没有被超越,或者下周初它会很快消失。”

尽管如此,负责监督期货和期权交易的联邦机构美国商品期货交易委员会周三发布了罕见的警告,要求交易商和经纪人在到期前向交易所和经纪人发出警告,告知他们他们需要保护市场免受操纵,并可能进行干预以保护客户。

自价格暴跌以来,包括折扣巨头TD Ameritrade Corp在内的几家经纪人或期货经纪商(FCM)都限制客户购买某些原油合约的新头寸。

托管WTI期货交易的芝加哥商业交易所上周将6月份合约的维持保证金提高了20%。对于一些较小的散户投资者来说,在到期前持有许多未平仓头寸太昂贵了。

当被问及芝商所的期望时,一位发言人表示,交易所不会猜测任何产品的价格是否会为负,并向路透社转介其系统适应负价的能力的通知。

上个月,芝商所命令美国石油最大的交易所买卖产品美国石油基金有限责任公司(USO.P)将其在6月份合约中的头寸限制为不超过10,000手。该基金已经发布文件,告诉投资者它所取得的成就远非如此-并通过7月,8月和9月到期的合同分散了持有的股票。

Refinitiv Eikon数据显示,由于这些举措,6月份的未平仓头寸已经减少,在周四约为75,000手。这比周三的近135,000手有所下降。

在5月合约到期的前两天的4月17日,未平仓合约大约为108,600手。

塞子后

WTI合同已经实际结算,这意味着到期时持有人必须在俄克拉荷马州的库欣(Cushing)交付石油。热衷于通过期货合约对石油价格低头的散户投资者对实际拥有每桶真实原油没有兴趣。

上个月,当买家稀缺且库欣的库存实际上已满时,散户投资者陷入了即将到期的合约,这使他们陷入了疯狂的卖盘。“坦率地说,当时的5月合约中没有小型散户,风险管理顾问Winhall Risk Analytics的Henry Lichtenstein和Brett Friedman说。他们说,那些交易者的FCM,交易所或CFTC应该介入并禁止他们进行交易。

“这将避免对期货交易者造成财务影响,因为我们保守地估计在38亿美元的负价差中可以享受负价。”

PGM Commodity Services能源风险管理高级副总裁Patricia Hemsworth表示,上个月的混乱局面威胁着该合同成为全球两个最高油价指标之一的地位。

她说:“我认为5月份交货的崩溃威胁了基准,该基准已经为行业提供了长达37年的宝贵的价格发现和风险转移工具。”

其中受影响的是基于WTI的衍生品合约的投资者,这些合约在远至中国和俄罗斯的交易所进行交易。

中国银行(601988.SS)(3988.HK)表示,已聘请律师给芝商所写信,敦促其调查4月21日异常波动背后的原因。散户投资者可能损失了超过90亿元人民币(合1.3美元)财经新闻媒体《财新》(Caixin)上个月援引未具名消息来源的话报道说,中行的原油产品将产生数十亿美元的损失。

美国能源情报署的数据显示,另一个可以避免本月再次出现紧缩的因素是库欣的库存开始下降,上周下降了300万桶。这应该为那些接受6月合同的人释放一些空间。

在实物市场上,买卖实际石油而不是期货合约的论坛,交易活动在到期前放缓了。实物交易通常根据基准进行定价,交易者渴望避免在到期前承受任何波动。

美国生产商的一位贸易消息人士称:“生产商对六月份的销售犹豫不决。”

“目前我已经完成了六月。”