由于外国借款的利率上限,印度公司的离岸垃圾债券销售依然低迷,这使寻求更高回报的海外投资者望而却步。结果:自3月份以来,很少有印度发行人提高美元债务,即使外国投资者大量涌入印度股票市场也有流动性。

3月covid-19股市暴涨之后,只有四个公司REC Ltd,UPL Ltd,Adani Ports和Vedanta Resources进入了美元债券市场。除Vedanta以外,其他三家公司的投资等级均为BBB-以上。在同一时期,各行各业的公司从股票资本市场筹集了约1万亿卢比,其中包括Reliance Industries Ltd,HDFC Ltd,ICICI Bank,Axis Bank,Mindspace Business Parks REIT。

“限制印度发行人筹集美元债券的是价格上限,该价格上限适用于外部商业借款(ECB)路线下的借款,其中发行人不能支付超过LIBOR(伦敦银行间同业拆借利率)加450个基点的费用( bps)。鉴于总体宏观环境和二级市场上可获得的收益率,投资者希望获得适当的回报以承受所承受的风险,”印度巴克莱银行(Barclays Bank India)董事总经理兼债务资本市场主管Arun Saigal表示。将价格上限降低甚至150个基点,印度公司的债券发行量将大大增加。”

投资银行家认为,交易淡静不是由于对低评级票据缺乏兴趣。

Saigal表示:“与国内市场相比,投资者的信贷兴趣在很大程度上仅限于AAA和AA领域,而离岸市场的投资者则对印度票据的兴趣涵盖整个风险范围。”

导致许多印度发行人脱离印度储备银行定价上限的关键因素是大流行爆发后二级市场的收益率上升。

“当covid-19发生时,在最初阶段,产量显着扩大。许多印度报纸的产量提高了300-400bps。在三月和四月,几乎没有发行人可以在监管上限内筹集债券。”法国巴黎银行印度董事总经理兼投资银行业务负责人甘尼山·穆鲁盖扬(Ganeshan Murugaiyan)说。

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