麦哲伦中游合作伙伴与企业产品合作伙伴
麦哲伦的中游合作伙伴(NYSE：MMP)和企业产品合作伙伴(NYSE：EPD)均提供令人垂涎的发行价，按当前股价计算分别为11.5%和10.8%。但是，在选择这两种股票之前，您需要了解为什么这些收益如此之高。该问题的答案将帮助您确定对于长期股息投资者而言，哪种方法似乎更好。
能源困难时期
麦哲伦和企业都拥有中游设施，可帮助将石油和天然气运往世界各地。这是能源行业中相对保守的部分，因为它主要围绕收费资产构建。本质上，中游参与者收取通行费，以使用他们拥有和运营的管道，存储，处理和运输基础设施。通过他们的系统行进的商品价格对于掌握有限合伙企业的底线并不是那么重要。Enterprise和Magellan各自的收入中有85%以上来自收费，通常来自长期合同关系。
这些中游公司的关键因素是需求。多年来，随着美国陆上能源行业的实质性增长，对中游公司提供的服务的需求巨大，并且该行业处于增长模式。Enterprise和Magellan都在建立新资产来发展业务。但是，当前局势颠覆了整个行业，为遏制大流行的蔓延而采取的经济关闭和社会疏远措施大大降低了对石油和天然气的需求。
更糟糕的是，当需求在2020年初急剧下降时，过多的供应就会清仓。在化石燃料价格再次上涨之前，可能必须解决这一过剩问题，这将限制钻探活动。因此，似乎并没有很快解决影响能源行业的全球供需失衡问题。而且，它对中游领域产生了显着影响，对中游市场目前对主要市场资产的需求有所下降。此外，建设计划在不断变化，因为需求疲软意味着几乎没有必要立即继续建设新的管道。这种丑陋的背景有助于解释麦哲伦和企业提供的大量收益。还值得注意的是，他们的一些同行已经诉诸于削减发行量。
混在一起
确实，一旦投资者将注意力放在中游参与者增加其支出的能力上，现在他们将注意力集中在这些分配是否将继续存在。这就是使麦哲伦和企业区分开来的因素。
从两个合伙企业的财务基础来看，它们处于平等的地位。企业的金融债务与EBITDA比率(在中游空间中衡量杠杆的典型方式)约为3.7。对于麦哲伦而言，该指标为3.2，尽管其资产负债表看上去更为简洁，但两者的比率实际上都接近行业的低端水平。此外，两家公司都可靠地支付了其尾随的利息费用，其中Enterprise为4.8倍，Magellan为5.6倍。就财务实力而言，这两个伙伴关系大致在同一地点。而且，最重要的是，两者看起来都足够强大，可以一次渡过这个困难时期。
然而，两者之间开始有意义地不同的地方是分布范围。麦哲伦在第二季度仅覆盖其发行量约1.1倍。管理层承诺到今年年底将保持稳定的分配，但是该声明并未在投资者中注入太多信心。如果行业状况没有改善，麦哲伦显然将为削减分销渠道敞开大门。这有助于解释其更高的产量。
企业处于相对较好的位置，第二季度的分销覆盖率为1.6倍。但是，在安慰该数字之前，需要注意的是，Enterprise于今年每个季度都停止提高其发行量。打破这一多年趋势的决定是关于中游公司当前环境的艰难程度的声明。它有更多的余地将其股东支出继续维持在目前水平，但管理层显然希望对未来采取谨慎的态度。
谁赢?
首先，没有理由对Enterprise或Magellan感到恐慌。实际上，企业一直在为能源领域的强劲长期需求提供有力的理由，假设前景证明是正确的，这将使两家公司都受益。但是，考虑到当今的艰难环境以及麦哲伦的分销覆盖率相对较弱，对于目前注重收入的投资者而言，企业似乎是一个更好的选择。无法保证企业发行版将继续存在，但肯定比麦哲伦的发行版更安全。
