布朗福曼股票可以买吗

布朗-福曼(NYSE：BF.A)(NYSE：BF-B )，美国最大的精神和葡萄酒生产商之一，一直是弹性的长期投资。它的A类股票交易稀少，主要归布朗家族所有，但由于标准普尔500指数上涨了75%，过去五年中，其无投票权的B类股票上涨了80%以上。

实际上，考虑到再投资的股利，Brown-Forman产生了近100%的总回报。该股还轻松渡过了当前局势危机，今年上涨了约15%，而标准普尔500指数上涨了8%。让我们看看为什么布朗福曼继续跑赢大盘，以及该股票是否仍然值得购买。

Brown-Forman如何赚钱?

Brown-Forman的多元化品牌组合包括Jack Daniel's威士忌，BenRiach苏格兰威士忌，Finlandania伏特加，Herradura龙舌兰酒，Chambord利口酒和Korbel葡萄酒。

该公司在170多个国家/地区销售产品，但截止到4月30日的2020财年，其收入的50%来自美国。去年，没有其他国家的收入超过其总收入的5%。

杰克丹尼尔(Jack Daniel's)是该公司最大的品牌，但它并没有定期按品牌细分收入。取而代之的是，它仅报告每个品牌的销量和出货量同比增长。

Brown-Forman增长有多快?

到2020年，布朗福曼的销售额(不含消费税)增长了1%，达到33.6亿美元。随着当前局势关闭了餐馆，酒吧和其他企业，其销售额在第四季度显着下降。尽管如此，其在美国的基本销售额(不包括估计的库存变动)全年增长了5%。其国内的抵御能力抵消了其海外业务的普遍疲软，后者仅在德国，日本，俄罗斯和波兰产生了更高的销售额。

得益于杰克丹尼尔(Jack Daniel's)和伍德福德储备(Woodford Reserve)的强劲表现，其基本威士忌销量增长了2%。其龙舌兰酒的销售额也增长了2%，由El Jimador和Herradura领导。葡萄酒，伏特加酒和其他产品的销售疲弱部分抵消了这一增长。

由于欧洲更高的关税，更高的龙舌兰成本和当前局势支出，布朗福曼的毛利率和营业利润率在2019年也有所下降。结果，其净收入下降了1%，至8.27亿美元，或每股1.72美元。

在2021年第一季度，Brown-Forman的销售(净消费税)同比下降2%至7.53亿美元。其基本销售在美国和其他发达市场有所增长，但在大多数新兴市场均下降。

其毛利率同比下降，主要是由于较高利润产品的销售下降和龙舌兰成本较高，但在出售了Early Times，Canadian Mist和Collingwood品牌之后，其经营利润率有所增长。减少开支;并受益于优惠的税率。结果，它的净收入猛增了74%，达到3.24亿美元，或每股0.67美元。

Brown-Forman没有提供任何指导，但分析师预计其全年的收入和收益分别增长1%和12%。这些都是稳定的增长率，但是该股票的价格并不便宜，其价格是今年收益预期的40倍。其0.9%的远期股息收益率也没有提供太多的下行保护。

您是否应该为Brown-Forman支付溢价?

投资者可能会为Brown-Forman支付溢价，因为它在整个大流行中保持稳定，并且在危机结束后其增长可能会加速。但是，与Constellation Brands(NYSE：STZ)和Diageo(NYSE：DEO)这样的公司相比，Brown-Forman仍然具有很高的估值，后者均销售啤酒，烈酒和葡萄酒。

预计今年星座业绩将增长不到1%的星座，其预期市盈率为21倍，并支付1.6%的预期收益。预计帝亚吉欧(Diageo)的收益将下降1%，其交易价格是远期收益的25倍，并支付3.1%的远期收益率。

简而言之，Brown-Forman是一家稳健的公司，其估值不稳定。由于最近当前局势感染的复苏，其市盈率一直很高，股息收益率一直很低，近期恢复前景仍然不确定。因此，在冷却至更可持续的估值之前，我不会购买此股票。