投资者正在放弃留在家里的股票及其不可持续的估值

由于在家工作的股票受到打击，DocuSign(DOCU10.92%) 的股票在 11 月份下跌了 11.5%。DocuSign 上个月没有任何针对特定公司的重大新闻，但它无法克服更广泛的抛售。

DocuSign 的 11 月是在没有任何重大新闻的情况下股票上涨或下跌的罕见例子之一。该公司在 12 月的第一周发布了糟糕的收益报告，导致股价又下跌了 40%。市场总是有可能对耳语做出反应，有些人试图在破坏性报告之前抛售股票。

我不会猜测欺诈和内幕交易，因为 11 月的下滑还有其他合理的原因。居家类股票的估值达到了不可持续的高位，投资者现在正在纾困。DocuSign、Zoom Communications和Altassian等远程工作领导者是典型的例子，Peloton和Teladoc 也是如此。整个空间都受到了打击，DocuSign 的图表与其同行的图表明显相似。

疫情远未结束。然而，疫苗接种率正在攀升，非疫苗治疗正在改善，人们越来越适应与公共卫生相关的生活方式变化。许多企业明年将员工带回办公室。总体而言，消费者行为似乎正在正常化，而且消退的速度比人们预期的要快。

同样重要的是，资本市场上的抢椅子游戏似乎也即将结束。美联储似乎正在加速其缩减和加息的时间表，这应该会将资本赶出股市并转向债券等其他资产类别。这给股价带来下行压力，高估值的最先受到冲击。

DocuSign 的市销率在 11 月初约为 27。对在家工作的担忧与风险偏好的下降混合在一起只能是一种方式。

一个被认为是灾难性的季度仍然有 28% 的收入增长和超过预期的营业利润率。该公司预测下个季度将进一步增长，并且经营现金流为正的业务。

在 2020 年之前的几年里，远程协作是一个不断增长的趋势——恰好有史无前例的 18 个月扭曲，给它带来了暂时的好处。许多企业已经永久性地改变了，现在流程和技术已经到位，可以管理分散的劳动力。这绝不是 DocuSign 的世界末日。

这都是一次健康的调整。股票太贵了。即使在遭受重创之后，它仍然比大流行前的水平高出 60% 以上，远期市盈率仍高于 62。DocuSign 超出了疯狂的估值范围，但它仍然不是真正的价值股票。现在，对于想要更理性切入点的投资者来说，它看起来像是一只合理的成长型股票。