联合太平洋继续提高其铁路生产力
铁路巨头联合太平洋公司(NYSE：UNP)在周三令人信服地表明，其对精密定时铁路(PSR)的解释为效率和盈利提供了持久的动力。
这家铁路巨头在市场开盘前发布了其2020年第四季度财务记分卡，尽管UNP股票当日收盘下跌4.7%，但长期投资的投资者应该对该公司的业绩和过去的铁路运营指标感到满意三个月。
稳定的交易量和定价能力
自从当前局势开始以来，Union Pacific在本季度一直在销量上挣扎，但在过去三个月中确实取得了积极的比较。以收入载货量衡量，货运量同比增长3%，达到210万载货量。该公司最大的货运类型多式联运货运量提高了12%，抵消了煤炭，金属和能源货运量的下降。
铁路通过制定有利的价格来利用较高的交通量。然而，由于燃油附加费收入下降以及管理层称之为“不利的业务组合”，货运总收入仍同比下降了1%，至48亿美元。
净收入比2019年第四季度下降2%，至13.8亿美元。尽管该组织的运营效率较上一年有所提高，但它在德克萨斯州Hearne的Brazos货场(一个货场或某种类型的货物分拣设施)上承担了2.78亿美元的非现金减损费用。这给净收入造成压力，与去年同期相比下降了2%。
Brazos Yard的减记约等于其项目价值5.5亿美元的一半，管理层在去年将其描述为该公司历史上最大的资本投资。
突破性运营比率表现
Brazos Yard的重组与公司过去几个季度对PSR原则的实施有关。尽管Brazos设施旨在增加网络的流动性，但该公司的功能通过其PSR计划在网络效率方面取得的其他成就已部分被淘汰。
正如我在秋天讨论的那样，在太平洋铁路运输量不足的时期，Union Pacific获得了进行PSR实验的重要机会。结果是其运营比率(OR)持续下降，这是对铁路生产率的一种度量(通过在任何给定时期内将总支出除以总收入得出)。在调整了Brazos Yard减值准备后，联合太平洋公司第四季度的OR达到了公司历史最低点58.5%，较去年同期下降了约两个百分点。
关键指标展示了铁路如何实现创纪录的效率。货车速度在第四季度比去年同期增长了6%，而平均码头停留时间下降了8%。机车和劳动力的生产率(跟踪每个机车和每个员工的里程的指标)分别提高了14%和11%。联合太平洋的平均火车长度同比增长了12%，达到约9,150英尺。
第四季度，联合太平洋继续将其盈利能力转化为稳定的现金流量。这位货运专家在过去十二个月中产生了56亿美元的自由现金流。它使用所有这些现金和债务发行来回购价值37亿美元的自己的股票，发行26亿美元的股息支票，以及偿还大约20亿美元的现有债务。
按照联合太平洋公司的惯例，管理层在其年终报告中没有发布详细的财务指南。该公司确实表示，由于当前局势，货运环境在短期内仍然不确定。尽管如此，管理层表示将在2021年进一步在核心货运类别中提高定价能力，并有信心这家铁路巨头将在今年以牺牲竞争对手的代价来增加其市场份额。现在，Union Pacific刺激收入大幅增长的所有需求就是要恢复COVID之前的货运量。
