投资者越来越贪婪 我越来越害怕

沃伦•巴菲特(Warren Buffett)在1986年致股东的信中指出，贪婪和恐惧在金融市场上屡见不鲜。投资传奇继续：

[恐惧和贪婪]产生的市场畸变在持续时间和程度上都是不可预测的。因此，我们从不试图预测任何一种疾病的到来或离开。我们的目标是更谦虚的：我们只是在别人贪婪时尝试害怕，而在别人害怕时才变得贪婪。

最近几周，贪婪浪潮席卷了整个股市(至少是其中的一部分)。投资者应以此为信号，对投资更加谨慎。我就是通过出售本月某些最大赢家的股票来做到这一点的，例如Dillard's(NYSE：DDS)。

短暂的挤压推动一些股票上涨

在过去的一个月中，一群松散的投资者瞄准了大量做空的股票，试图引发空头挤压。这些努力导致许多此类股票飞涨。GameStop的股票受到的影响最大，在短短两个多星期内就从20美元飙升至近500美元的高点，之后才回吐了部分收益。最近几周，许多其他大量做空的股票也出现了大幅上涨。

但是，尽管短暂的挤压可能会在短期内推高股票，但并不能将股票永远保持在较高的水平(假设公司的基本业绩没有变化)。最终，空头挤压失去了动力，股东开始获利(或者其他投资者进入新的空头头寸)，导致股价下跌。

例如，由于史诗般的空头紧缩，大众汽车的股票在2008年10月底附近的几天里几乎翻了两番。然而，到2008年11月底，该股票仅比其挤压前的价格上涨了20%。大众汽车的股价在2009年进一步下跌，并在10多年后的今天仍远低于今天的挤压前价格。

这突出了巴菲特的重点。无法知道什么时候会发生贪婪或恐惧-或持续多长时间。不过，可以肯定的是：这样的情节永远不会永远持续下去。最终，价格修正为更“正常”的水平。因此，审慎的投资者不应屈服于贪婪而陷入投机狂潮。相反，他们应该变得更加恐惧。实际上，这意味着要卖出超出其内在价值的股票。

为什么我卖迪拉德的股票

由于最近几周投机性，严重做空的股票激增，我早于计划出售了一些投资。不到两个月前，我将迪拉德的股票标记为可能在2021年飙升的股票。

当时，迪拉德的股价不到50美元。本周早些时候，该股跌破100美元，达到了多年高点，然后放弃了部分涨幅。重要的是，在此期间，迪拉德(Dillard's)尚未发布任何具有新闻价值的信息。由于投机和短暂的挤压，该股翻了一番。

迪拉德的股票仍然严重短缺，这可能为未来几周股价进一步上涨铺平道路。但是任何这样的收获都可能证明是短暂的。迪拉德(Dillard)在其核心百货商店业务中面临许多不利因素。此外，在最近股价飙升之后，该公司的房地产价值不再提供太多的下行保护。随着风险收益平衡的恶化，我在星期二卖掉了Dillard的所有股票。

恐惧可以健康-小剂量

当其他人变得贪婪时，巴菲特敦促他的追随者们保持恐惧，但投资者不应将这一建议推得太远。保持一定的谨慎态度可以帮助您做出明智的决定，而不会陷入市场炒作。(相反，乐观的乐观态度可能会帮助您在市场暴跌时保持冷静。)相比之下，即使在投机狂潮中，自动卖出所有股票可能也不是正确的举动。

保持长期的心态是成功投资的最可靠途径。在当前环境下，投资者可以留意巴菲特的建议，同时专注于长期投资，通过持有具有长期长期上升潜力的股票，同时卖出具有较小未来上升潜力的短期赢家。