这位云之王在价值和增长之间提供了很好的平衡

salesforce.com的(NYSE：CRM)股价在过去12个月上涨了近20%，但它仍然落后许多云同行和多元化的全球X云计算ETF，这较上年同期上涨逾60% 。

许多投资者似乎避开了Salesforce的稳定回报，转而以估值高得多的高增长公司交易。Salesforce的最近的收购，特别是它的$ 27.7十亿收购的松弛，也抑制了短期盈利增长。但是尽管有这些挑战，我还是出于四个简单的原因最近在Salesforce上成立了新职位。

这是一种抗衰退的股票

Salesforce于2004年上市。今天，其IPO的投资为1000美元，价值就超过75,000美元。通过大萧条和最近的当前局势，它产生了两位数的收入增长，并且可能会由于未来的经济收缩而继续扩大。

这是因为Salesforce的基于云的服务可帮助公司简化业务，自动化重复性任务并减少对人工员工的依赖。随着公司削减成本，在衰退期间，这些长期趋势通常会加速。

在大萧条的最糟糕时期，其收入在2009财年(截至当年1月31日)增长了44%，在2010年增长了21%，在2011年又增长了27%。当前局势危机的破坏力甚至更大。 ，因为它突然关闭了整个行业，但Salesforce的收入在2021财年前九个月仍同比增长26%。

这种实力表明，Salesforce仍比尚未经历许多严重的经济衰退的年轻云公司提供更安全的投资。

2.以合理的价格强劲增长

Salesforce预计其全年收入将增长23%，明年将增长21%，达到约255亿美元。截至撰写本文时，该公司的市值为2000亿美元，其股价交易不到明年销售额的八倍。

这个价格与销售额之比是一个讨价还价相比其他科技股。C3.ai，该企业人工授精服务提供预期在当前财年产生13%的销售增长的公司，市盈率超过70倍的收益。Zendesk是Salesforce在CRM(客户关系管理)市场上较小的同行，预计到2021年将产生25%的销售增长，但市销率将达到13。

Salesforce也可以通过GAAP衡量标准获利，而其他许多公司(包括C3.ai和Zendesk)却没有。因此，其市盈率估值低于许多其他盈利的云计算公司。例如，Veeva Systems的远期市盈率是90倍以上。

投资者可能不愿为Salesforce支付溢价，因为分析师预计，由于其整合了Slack并增加了投资，其明年的收入将下降25%。但是，收入增长缓慢也表明Salesforce正在不断扩展其生态系统，这将扩大其在CRM市场中的领先地位，并从长期来看会从其销售，营销，电子商务和分析云中产生新的增长。

3.长期增长潜力

在12月的投资者日演讲中，Salesforce宣布其到2026财年的年收入将增加一倍以上，超过500亿美元。

该公司预计，到2021年至2025财年，其潜在市场总额将以11%的复合年均增长率(CAGR)增长，达到1750亿美元的市场，对其基于云的销售，营销，商务，分析和CRM工具的需求将不断增长。

这是一个大胆的主张，但是Salesforce以前轻松实现了自己的长期增长目标。

4.这不是一个有争议的“大技术”公司

中美之间的技术战，持续的隐私和安全问题以及反托拉斯问题，正在对Facebook，Alphabet和Amazon等大型科技股产生巨大的阻力。

但是，Salesforce并未受到争议的影响，因为它没有从Facebook和Google等目标广告或自己的主导电子商务和云平台业务(如Amazon)产生收入。相反，Salesforce首席执行官马克·贝尼奥夫(Marc Benioff)和苹果一样，过去曾多次批评Facebook的商业行为。

底线

Salesforce不是适合每个人的库存。以增长为导向的投资者可能对其收入增长不满意，而寻求价值的投资者可能会避免其较高的估值指标。但是我相信该公司在增长与价值之间保持了稳固的平衡，其灵活的业务模式使其可以在不断增长的云服务市场上长期安全地竞争。