沃尔玛对Amazon.com的竞争反应是否使它成为更好的投资

亚马逊(NASDAQ：AMZN)和沃尔玛(NYSE：WMT)继续为在美国和世界其他地区的零售至上而战。亚马逊的出现曾经使投资者担心它将主导零售业。在这种担忧中，沃尔玛找到了一种通过在线和实体店相结合的方式促进增长的方法-但是这些改进可能无法为投资者带来收益。让我们仔细看看以找出原因。

沃尔玛卷土重来

在过去的十年中，沃尔玛的销售停滞不前，亚马逊崛起离开了公司。但是，沃尔玛开始扭亏为盈道格·麦克米伦(Doug McMillon)在2014年成为其首席执行官时。购买了jet.com和其他电子零售商认真地将沃尔玛带到了网上，这使该公司可以通过结合店内和在线购物体验来建立竞争优势。

借助此产品，客户可以在他们喜欢的时候在线购物，如果他们想要的东西可以在商店买到，他们可以取货而不是等待交货。超过90%的美国人居住在距沃尔玛10英里的范围内，因此该公司处于开展这项工作的独特位置。

此类改进继续推动增长。在最近的一个财政年度中，收入比去年同期增长了近7%，达到约5,592亿美元。这包括同期基于美国电子商务的可比销售额激增79%，尽管该公司未公布这些销售额的实际美元数据。

这些收益使营业收入增长了近10%，达到约225亿美元。不幸的是，沃尔玛的税收负担在本财政年度增加了近20亿美元。该公司遭受了税收打击，使净收入减少了9%以上，至约135亿美元。此外，沃尔玛的税前收入增长了2%以上，而这一年中其他收益从略低于20亿美元下降至约2.1亿美元。阿根廷沃尔玛(Walmart Argentina)的出售解释了大部分增加的税收和其他收益的减少。

总体增长数据可能使一些投资者对沃尔玛漠不关心。在P / E比率在2019年飙升至60后，它已经回落至20的范围，略高于过去十年中期的倍数。

为什么亚马逊仍然可以保持优势

相反，亚马逊没有停滞迹象。它继续通过其在线零售的核心竞争力来体现其大部分增长。净产品销售总额较上一财年增长了37%，接近3,410亿美元。

尽管如此，沃尔玛的营业利润率仍然领先。亚马逊来自产品销售的94亿美元营业收入低于沃尔玛的225亿美元。

不过，亚马逊在其云计算业务亚马逊网络服务(AWS)方面处于领先地位。AWS带来的利润和利润远高于零售部门。尽管净销售额约为454亿美元，AWS仍获得了135亿美元的营业收入。

这为亚马逊提供了巨大的竞争优势。首先，很少有零售商拥有可以转化为可行的云计算业务的技能。更重要的是，AWS使亚马逊减少了对零售的依赖，而零售业务传统上利润微薄。因此，AWS可以补贴零售业，使亚马逊获得与沃尔玛和其他同行相比的竞争优势。

很大程度上得益于这一优势，亚马逊在2020财年的整体净销售额接近3861亿美元，同比增长38%。这使净收入同比增长了84%，达到213亿美元，或摊薄后每股收益41.83美元。这一增长的大部分来自“其他收入”类别，该类别在过去12个月中增长了十倍以上，超过了23亿美元。股权估值和外币的变化推动了其他收入的增长。

这样的增长继续使亚马逊的估值保持较高水平。目前其市盈率仅低于80，这在某些投资者的心中似乎使亚马逊的股票变得如此昂贵。尽管这仍然大大超过了沃尔玛，塔吉特和好市多的倍数，但市盈率已从去年秋天的水平(当时经常飙升至120以上)下降。

亚马逊还是沃尔玛?

在零售领域，亚马逊和沃尔玛通过结合在线零售和实体店零售来促进增长。但是，亚马逊的整体收入增长是四倍作为沃尔玛。此外，对于沃尔玛电子商务增长的所有赞誉，该公司仍然不愿公布该细分市场的具体收入数字，这表明电子商务仍占其收入的一小部分。

此外，亚马逊在单独的业务AWS上也取得了成功，其成功使该公司能够为改善零售业务竞争力的改进付费。即使您认为亚马逊的估值更高，这也有助于使亚马逊成为投资者更安全的零售股票。