由于动荡和抛售压力在9月份重新确定,投资者再次发现很难了解市场的当前方向。十月会为市场带来更多的稳定性吗,还是我们可能会朝着近期的调整方向迈进?

对于近几个月来一直关注大量优质股票的投资者而言,小幅持续的市场低迷可能是个好消息。例如,支付交易巨头PayPal Holdings(NASDAQ:PYPL)在9月份损失了其股票价值的5%,但其股价今年迄今已上涨近80%,对于那些有意这样做的人来说,它直接进入了“观察名单”列。在一年中购买它,但从未完全触发。下面,让我们回顾一下为什么投资者不应该等待太久才能至少开始在这个动态交易平台中建立头寸的关键原因。

大流行的长期不利因素

PayPal于7月底发布的最新收益报告包含许多指标,这些指标表明该公司从当前局势中获得了巨大的优势。重要的是,贝宝​​(PayPal)在2020年第二季度将其按年支付的总金额(TPV)(其平台上发生的交易的总美元金额)扩大了29%,达到2220亿美元。在此期间,该公司增加了2130万新用户,这是有史以来最大的净新活动帐户(NNA)数量。管理层表示,该组织今年有望增加7,000万个NNA。

显然,大流行期间数字商务的爆炸式增长对PayPal来说是一个福音。但是,这一波新帐户和交易活动增加的持续时间将持续多久?PayPal的收入增长和自由现金流的产生将不可避免地实现正常化。该公司第二季度收入同比增长22%,达到56亿美元,而自由现金流猛增112%,达到22亿美元。在大流行之前,PayPal在中高至十几岁的青少年中就产生了年收入增长。

不断扩大的商户网络和支付技术的转变

即使增长恢复到平均水平,PayPal仍可能在未来一段时间内将收入增长率保持在20%附近。随着用户和商家数量的增加,该公司通过加强网络效应来扩大竞争优势-PayPal在第二季度为其平台增加了1.7个新商家。更重要的是,管理层正在将大量资源分配给将从大流行中受益的服务至少一年,同时随着客户购买习惯的改变,此后保持持续的需求。

最明显的例子是非接触式付款的潜力。研究表明,在大流行期间,消费者已经形成了一种可以理解的厌恶情绪,可以处理现金以及在商户阅读器上刷借记卡和信用卡。在明年可能推出全球疫苗之后,这些习惯可能会持续很长时间。PayPal正在为商家提供国际QR码功能,以使客户将手机对准商店中的结帐扫描仪。

从长远来看,启用QR码支付对PayPal的利润有重大影响,因为它将帮助公司更快地通过其流行的社交支付应用Venmo货币化。上个季度,Venmo的TPV飙升了52%,达到370亿美元。鼓励Venmo的客户群使用该应用程序进行店内购买将提高PayPal的整体接受率,也就是说,PayPal在跨平台交易的每笔交易中所产生的金额。

估值问题有效

当然,今天在贝宝投资有一个艰巨的障碍。今年到目前为止,其惊人的升值使关键估值指标超出了通常水平。该公司现在的远期一年市盈率为51倍。通常,其远期市盈率在30到40之间徘徊。

但是,PayPal在大流行期间意识到了许多意外的顺风(最引人注目的是新用户和商家的爆炸式增长),以至其盈利潜力相应地增加了。该公司应该能够在未来几年内以比大流行前的节奏更快的速度提高其市盈率。换句话说,在接下来的几个季度中,该比率应回落至历史水平。

很难高估PayPal新收入来源的持久性。毫无疑问,今年一小部分资产轻型软件即服务公司引起了极大的投资者兴趣。但是,随着远程工作需求趋势正常化,这些公司中的许多公司将看到势头下滑。另一方面,在可预见的未来,PayPal可能会保持较高水平。

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