最近可转债市场挺火的。

不少小伙伴美滋滋地留言:单只新债赚了2800-3000元。在羡慕中签朋友的同时,我们也收到「新债发行少,没有多少新债可以打」,「中签率太低的吐槽」。

那么,今年的可转债表现如何 ?

转债为什么又火了?

除了新债,还能怎么参与转债市场?

今天我们就来聊一聊~*风险提示:文中思路仅作科普,不构成任何投资建议,请把决策权握在自己手上。

01,今年的可转债表现如何?

最近呐,市场不太给力,有朋友感叹,小亏就算是赚到了。

转债就是属于小亏的品种:前5个月的跌幅8%,跑赢了各大指数。

为什么看上去挺「抗跌」呢?

这就得说到转债「下有保底、上不封顶」的特点了,它同时具备「债券」和「股票」的双重性质。

1. 债券来「保底」

可转债,本质上就是一种低利息的债券,是上市公司向我们借钱打下的欠条。

只要企业经营良好,那我们是能够在到期后拿回本金和相应利息的。

从转债的发行史看,还没有发生过违约,这是「下有保底」的原因。

2. 股票来「进击」

和普通的债券相比,可转债有个特殊规定,让「借条」有机会变成股票:债券能按一定比例兑换成该公司的股票。这样一来,股价不停涨,转债也能涨不停,收益的想象空间「唰」得一下打开了。英科转债创造了历史最高价,达到过3618元,在发行价100元的基础上翻了30多倍。

一般来说,牛市中,转债体现出的「股性」更强,走势和股票相近;

熊市里,展现出的「债性」更多,股票大跌,转债小跌。近期转债的「抗跌」,就是「债性」在护体。

再来谈谈该如何买入转债,这又分成「打新」和「交易」两种模式:打新债,靠「申购-中签-上市-卖出」来赚钱。

第一步,申购新发行的可转债;

第二步,中签后,就可以在「一手市场」按照100元的价格买到;

第三步,等待转债上市之后,(大概率)立马可以按一百多的价格卖出。

而可转债交易,则是像买卖股票那样,直接去「二手市场」交易。这里有两个风险需要注意:一方面,二手市场的价格,是不稳定的,有涨有跌。

另一方面,「二手货」的质量,是参差不齐的,交易规则也更加的复杂。两者的区别就好比最近火爆的可达鸭,有不少人在官方渠道(一手市场)原价入手后,转手就高价卖给其他人(二级市场)。

02,转债打新:稳稳的幸福

这里要说明一点,打新债的风险更低,盈利的概率相对更高。从今年发行的转债来看,上市首日的上涨概率是100%,平均收盘价为132元,远高于申购价100元。可以说,是一笔划算的买卖。

不错的赚钱效应,也吸引越来越多的人加入到打新债的队伍中:单只转债的申购人数已经突破1100万。

那转债的打新热会不会持续下去呢?

先上个结论,应该是会的,打新人数可能会不断向2.98亿的股民总人数逼近。

好消息是,转债市场越来越热闹;坏消息是,中签率又双叒得低了。

图片来源:集思录-可转债-待发转债

看看最近申购的6只转债,单账户中签的平均概率只有6%。中签和中奖一样,也难怪小伙伴们唉声叹气。想要成为幸运鹅,只有坚持、坚持、再坚持了~

03,转债交易:有妖气

仔细看看数据,不难发现,最近这几只新债,首日的涨幅越来越高,直到永吉转债问世,发了个3000块的大红包。

都说投资的水深,是谁这么「好心」,给我们「送钱」呢?

从分析看,背后的推手指向了「游资」,也就是市场中的短线投机客们。

图片来源:证券日报

由于可转债的交易规则很宽松:

既支持「当天买、当天卖」的T 0交易;也没有涨跌幅限制(有20%、30%的临时停牌的制度)。给了游资不少操作空间:

比如先大量买入转债,抬高价格,吸引不明真相的散户追高入场后,再迅速卖出脱身,留下接盘的投资者在高位站岗。

在所有的转债中,他们尤其偏好「小规模转债」,一般不超过3亿,方便将价格拉升出更大的幅度。

在近期市场行情不好的情况下,容易进出的可转债成为一片「热土」。

一方面,转债的成交量节节攀升,从年初四五百亿快速上升到近期的1700亿左右。

另一方面,大量资金的涌入,推升了转债的「估值」水平。

由于转债和股票之间有固定的比例关系,可以用转股溢价率这个指标来衡量两者价格的偏离程度。

转股溢价率=转债现价÷转股价值-1

转股价值=正股现价÷转股价

溢价率越高,就说明转债和正股的走势关联度越低。从历史数据看,当前46%的中位数溢价率对应的百分位大概是99%。

换句话说,最近的转债估值比历史上99%的时间都要贵。

04,转债市场还能参与吗?

说句实话,现在二级市场的转债价格有点高了。不过,在连续上涨后,今天转债的下跌有点「降温」的味道了。

一来,监管盯上了「妖债」,在上市第1天爆炒之后,将永吉转债关进了小黑屋。

二来,有买就有卖,价格这么诱人,很难不动心。我身边持有「妖债」的小伙伴最近纷纷出手,在高位变现。

所以,手握资金,想要「买买买」的小伙伴不妨等到「热钱」撤出后,再慢慢布局。如果要买的话,可以用什么方法呢?

今天再来谈谈「摊大饼」的方法。

摊大饼简单来说,就是多买点转债,比如买上10只,每个花1000-2000元,这就是简单摊了个大饼。

具体有三个步骤:

1. 寻找低价格

我们知道可转债的面值都是100元一张,根据过往的数据,加上债券利息一起约为103元。价格越低,越接近103元,自然安全系数高一点。另外,你也可以选择到期收益率>0%的债券。

图片来源:集思录

到期收益率,就是买入债券后,可以获得的年化收益率。选择收益率>0%的债券,就意味着持有到期,「借条」是可以收回本金,并拿到债券利息的。

只要公司信用好,能还钱,不管买入后的价格如何变化,都会有「债底」的保护。

2. 同时买好几只可转债,尽量分散、均匀。比如我就拿了1年内不用的钱,买了10个转债,两个月内有3-4只获得了30%以上的收益。

大饼摊得均匀一些,总会有惊喜。

3. 还有2个参考指标

一个是刚刚提到的转股溢价率,价格差不多,优先选择溢价率低的;

还有一个是考虑转债的信用评级。

信用评级,是专业机构对公司还钱能力的评价。评级从高到低,依次是AAA、AA 、AA、AA-、A 以此类推。

咱们投资可转债,是把钱借给上市公司。虽然历史上没有公司赖账,但还是选还钱能力好一些的。

比如评级AAA和AA 级的,更安心一些。

接下来,带你走一遍流程:

在集思录(jisilu.cn)的可转债界面,我们可以:

1)输入想买入的价格区间;

2)选择买入的转债评级范围;

3)计划买入到期收益率>0的转债;

4)按照「双低」从低到高排序。

当然你也能添加更多的筛选指标,经过挑选后,就能摊大饼咯~

p.s. 可以在公众号对话框回复「摊大饼」,获得详细攻略。

那什么时候可以布局呢?我平时会观察这两个指标,供你参考:

数据来源:集思录-可转债-右上角点击「可转债等权指数」-即可查看

过去两年中(2020.5-2022.5),

中位数溢价率的50%分位值大约在21%左右,现在是46%;

中位数双低50%分位值是135,现在是164。

*中位数双低为手动计算,每日价格=溢价率中位数 价格中位数

从这两个指标看,如果未来转债出现10%-20%的跌幅,也并不意外。

最后有两点需要提醒你:

可转债的涨跌波动比较大,如果有想投资的小伙伴,一定要评估好风险承受能力,认真筛选,尽量避开规模在3亿以下的小规模转债。 虽然二级市场上投资可转债比较复杂,但打新债目前来看还是挺安全的,坚持打新即可。

如果有中签到小规模转债,建议不要贪心追高,开板后能卖出尽量尽快卖出,因为你不知道哪一刻它就跌下来,或者关小黑屋了。

好啦,关于转债就和你聊到这儿。再见[再见]

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