ESG理财产品「什么是ESG投资」
随着国内对ESG概念的关注度不断提升，资管领域也开始发力该主题产品，2019年以来ESG主题的银行理财产品发行数量和规模逐渐上升，其中华夏银行更是成为该领域的领航者，产品数量远超其他银行。从不同类型的产品收益率和最大回撤来看，固收类的ESG产品抗风险能力相对于普通产品来说更高，但权益类和混合类产品尚不具备完全优势，这可能和ESG相关行业具有更高的合规成本有关。但是随着可持续发展和绿色发展的理念逐渐深入人心， ESG行业将更具发展前景，ESG理财产品也将更具风险抵御能力，同时该产品的发行也有利于各家银行实现产品差异化。
一、华夏银行是ESG投资领域的领航者近年来，国内对环境、气候等方面的关注度不断提升，相关主题的投资产品也逐渐发展起来。在银行资管领域，2019年4月华夏银行发行了第一只ESG主题理财产品：龙盈固收ESG理念01号(一年定开)。此后该主题的理财产品变得越来越热，2019年全国银行业共发行了13只ESG主题产品，募集规模123.17亿元；2020年则达到了44只，募集规模211.93亿元；2021年截至7月底，已发行了21只，募集规模99.84亿元[1]。
从各银行的产品发行情况来看，作为国内首批签署联合国《负责任银行原则》的三家商业银行之一，华夏银行积极践行绿色发展理念，推进ESG投融资业务，自2019年以来共发行了49只ESG主题产品，数量远超其他银行，据不完全统计，截至2021年7月底，华夏银行发行的ESG主题产品的规模已达255.9亿元，成为银行业ESG理财产品的领航者。另外农业银行也发行了15只ESG产品[2]，募集规模达155.5亿元。其他银行在该领域尚处于探索阶段，截至2021年7月底仅有9家银行涉足该领域。
图1：截至2021年7月底各银行ESG产品发行数量
资料来源：普益标准金融数据平台
注：农业银行的统计结果中包含农银理财的产品
从产品类型来看，有45只产品为固收类，32只为混合类，仅有1只为权益类产品。从产品的投资范围来看，ESG主题产品秉持可持续发展投资理念，例如华夏银行的第一只ESG产品龙盈固收ESG理念01号(一年定开) 重点投资于节能环保、清洁生产、清洁能源、生态环境、基础设施绿色升级以及绿色服务等环保产业，以及与民生、乡村振兴、普惠金融、高质量发展等领域相关产业的境内市场固定收益类金融工具。从持仓情况来看，该款产品投资的G19绿洲1、19南州水务GN001和G19长滨1等均为绿色债券，绿色债券募集所得资金一般投向可再生能源、气候改进以及水利和能源等领域，项目一般能够得到政策支持和补贴；同时绿色债券相比于普通债券，在信息披露上的要求更加严格，募集资金的使用也更加透明，风险相对更低。因此ESG产品的投资相对同类型的一般产品来说风险也更可控。
二、固收类ESG理财产品抗风险能力强从市场行情来看，自2019年以来中证ESG100和ESG300指数收盘价呈现波动向上的趋势，行情总体向上，2021年以后ESG300指数已经超过了上证综合指数。在ESG越来越受到关注的同时，该领域的发展前景也较为乐观。
图2：2019年以来ESG相关指数与上证综合指数行情对比
资料来源：普益标准金融数据平台
分不同产品类型来看，固收类产品我们分别选取华夏银行的龙盈固收ESG概念01号（一年定开）和同时期发行的龙盈固收增强1号（三个月定开）两只产品进行比较。龙盈固收ESG概念01号自成立以来收益率快速上升，从2020年下半年以后其收益率就超过了龙盈固收增强1号，其后收益率围绕着4.5%上下波动。风险方面，龙盈固收ESG概念01号产品成立以来最大回撤从2021年1月底以来一直保持在0.06%，而龙盈固收增强1号产品则一直保持在0.59%。从两者的对比可以看出，在收益率水平相差不大的情况下，固收类ESG产品抵御风险的能力要强于一般的产品。
图3：固收类ESG产品和其他固收类产品收益率对比
资料来源：普益标准金融数据平台
权益类产品我们选取光大银行阳光红ESG行业精选产品和阳光红精英荟1期两只产品进行对比。阳光红ESG行业精选考虑长期收益，主要投资于在环境保护、社会责任、公司治理等方面较好的优质龙头企业，2021年一季度市场剧烈波动，组合长期投资的新能源汽车和军工标的股票在1季度跌幅较大，对组合净值的负向影响较大，因此1季度产品收益率较2020年4季度下降较多，1季度的最大回撤也达到了18.2%。而阳光红精英荟1期的收益率则相对较为平稳，保持在20%左右，其成立以来最大回撤也保持在12%左右。
图4：权益类ESG产品和其他固收类产品收益率对比
资料来源：普益标准金融数据平台
混合类产品选取中银理财的智富中国ESG策略指数灵活配置（开放式）和智富（封闭式）2020年28期两只产品，2021年2季度之后智富中国ESG策略指数灵活配置（开放式）的收益率相对更高一些。最大回撤方面，2021年之后两只产品的成立以来最大回撤相当，均在3%左右，其中ESG产品的最大回撤相对更高一些。
图5：混合类ESG产品和其他固收类产品收益率对比
资料来源：普益标准金融数据平台
目前ESG理财产品尚处于初期发展阶段，该主题产品数量尚不多；从业绩方面看，ESG产品相对于其他类型的产品还尚未具有完全的优势，特别是权益类产品的收益波动还比较大，这可能是因为ESG相关行业在目前具有较为高昂的合规成本。但是随着群众越来越重视ESG理念，且国家对各行业的合规监管越来越严，未来将有越来越多企业将ESG概念纳入业务，这一行业的成本劣势将逐渐消失，市场资金将进一步向ESG公司倾斜。未来ESG主题产品的回报很有可能长期高于普通产品，产品抵御风险的能力也将有所提升。
三、ESG产品是银行理财投资的“新蓝海”除了ESG主题产品，银行资管产品也开始布局环保相关领域，今年“两会”首次将“2030年碳达峰”和“2060年碳中和”写入政府工作报告，这一主题也开始受到关注，2021年中国银行发行了三只智富系列的“碳达峰”主题产品和1只稳富系列“碳达峰”产品，其中智富系列的产品为混合型产品，而稳富系列产品则为固收类产品，产品围绕碳达峰、碳中和主题寻找投资机会，重点挖掘节能减排、新能源、环保、绿色消费等细分行业龙头的投资机遇；而青岛银行则发行了两只璀璨人生成就系列的固收类“碳中和”主题产品。可以看出，不管是ESG主题产品还是碳达峰和碳中和系列产品，在资产配置上都尤其注重“绿色”概念，其投资领域以可持续发展和绿色环保产业为主。未来“绿色”和“可持续发展”将成为长期发展理念，也是国家政策支持的方向，银行理财投资于该领域，可将资金应用于实体经济，符合国家长期发展方向，可以有效控制风险；同时各家银行可根据各自的侧重点在可持续发展和绿色发展领域发行不同的产品，也有利于各家银行实现产品差异化。
注：[1]因部分产品未公布产品规模数据，募集规模数据为不完全统计的结果。
[2]含农银理财发行的1只ESG产品。