咨询提供商在其会计年度结束时动力不足

在周四发布该公司2020财年第四季度财报后，全球咨询和外包巨头埃森哲(NYSE：ACN)在两个交易日中遭受了大约7%的抛售。收入同比下降2%至108亿美元，按当地货币计算下降1%，与管理层先前的预测(以本地货币计算，收入变化从负3%变为正1%)一致。

然而，每股摊薄收益为1.70美元，比市场分析师的平均预期低3美分。更重要的是，管理层为下一季度提供了令人鼓舞的指导，促使该公司股票进行了一轮抛售。

仅限于等待模式

管理层将埃森哲的营收下降与可报销差旅成本下降的两个百分点联系在一起，这显然是在大流行期间遏制了咨询旅行的明显结果。在埃森哲的地理区域中，其最大市场北美的收入微跌1%，至52亿美元。成长型市场的业绩也下降了1%，至22亿美元，而欧洲部门的营业收入却下降了5%，至34亿美元。

行业集团的结果可以更清楚地了解公司当前的挑战。正如在大流行期间所预期的那样，在五个行业类别中，只有卫生和公共服务部门实现了去年同期的增长。该业务的收入增长了11%，达到21亿美元。其余行业组涵盖了广泛的经济领域，在可比期间，每个行业组的收入都有小幅回落。

在埃森哲的收益新闻稿中，首席执行官朱莉·斯威特(Julie Sweet)指出了该组织在大流行期间的灵活性以及与“世界领先公司和生态系统合作伙伴”的关系，这些优势使其在2020财年的预订额达到了创纪录的500亿美元。第四财季，埃森哲创下了有史以来第二高的季度预订总额，达140亿美元。

但是，预订是一个前瞻性指标，用于衡量承诺的合同销售的价值。就2020财年确认的实际收入而言，以当地货币计算，这一数字增长了4%，达到443亿美元，仅略低于本财年年初所设想的5%至7%的增长管理范围。

同样，展望未来，埃森哲预计其收入增长将在负3%的范围内下降，到2021年第一季度与2020年同期持平。全年，该组织预计当地货币的增长率仅为2%至5%。

毫无疑问，当前局势的中断对埃森哲的营收能力构成了限制，因为该公司的外包和咨询收入来源取决于众多全球业务的需求。在本周的收益电话会议上，CFO KC McClure赞扬了技术和生命科学销售的增长，同时承认以下几点：“ ...正如我们预期的那样，我们看到受到高度冲击的行业(包括旅游，零售，能源，高科技，包括航空航天，国防和工业。虽然业绩各不相同，但该集团的收入总计占我们总收入的20%以上，并且下降了百分之十。

有说服力的理由保持投入

尽管本周投资者感到失望，但埃森哲仍保持了几个吸引人的特征。其业务模式在第四季度继续打印现金-埃森哲在过去三个月中产生了令人印象深刻的30亿美元自由现金流。该公司还拥有要塞资产负债表。在本季度末，该公司账面上的营运资金为51亿美元，而长期债务仅为5400万美元。

埃森哲表示，鉴于其巨大的现金流产生，它将继续采取对股东有利的行动。去年，该公司向股东返还了50亿美元，其中包括20亿美元的股息和大约30亿美元的股票回购。埃森哲本周宣布将季度股息提高10%，至每股0.88美元，根据当前股价计算，该公司的股息收益率为1.6%。管理层预测，来年的自由现金流将在57亿美元至62亿美元之间-足以支付股息的增加，并提供与2020年类似的股票回购规模。

高管们在财报电话会议上透露，他们预计咨询业将在2021年下半年恢复正常增长，除非全球经济承受“另一场宏观经济冲击”。

因此，随着我们在2021年某个时候更接近疫苗，埃森哲认为，它可以使高个位数到低个两位数的收入重新同比增长。任何较早的加速迹象都应有助于推动股价上涨，迄今为止，该股仅上涨了2%。