哪种新兴市场股票能长期发展下去

百度(NASDAQ：BIDU)和MercadoLibre(NASDAQ：MELI)都是寻求海外增长的投资者的知名股票。百度拥有中国最大的搜索引擎，而MercadoLibre是拉丁美洲最大的电子商务公司。

但是在过去的三年中，随着其核心广告业务的萎缩，百度的股价下跌了近50%。与此同时，随着越来越多的拉丁美洲人开始在网上购物，MercadoLibre的股票上涨了440%。MercadoLibre会继续产生比百度更高的收益吗?让我们更深入地了解。

百度和MercadoLibre之间的区别

百度上一季度的广告业务收入占其总收入的68%。它的流视频部门爱奇艺(iQiyi)(NASDAQ：IQ)产生了28%的收入，其余4%的收入来自其他业务，包括智能扬声器和云服务。

StatCounter的数据显示，百度控制着中国75%的搜索市场。它最接近的竞争对手是搜狗(纽约证券交易所：SOGO)，该公司持有13%的股份，并且正在被腾讯收购(OTC：TCEHY)。

上一季度，MercadoLibre从其电子商务市场产生了66%的收入。其余34%来自其金融科技业务，其中包括Mercado Pago付款平台。它在18个国家/地区运营其市场，但排名前三的市场是巴西(去年收入的64%)，阿根廷(20%)和墨西哥(12%)。

MercadoLibre是其所有主要市场中顶级的电子商务参与者。市场主导地位使亚马逊无法在拉丁美洲建立有意义的业务。

百度的核心业务仍在挣扎

百度去年的收入增长了5%，但调整后的每股收益下跌了24%。2020年上半年，其收入同比下降4%，但调整后的每股收益增长80%。

百度的核心广告收入下降了去年同期相比，今年连续5个季度，由于中国经济增长放缓和腾讯的微信，激烈的竞争ByteDance的痘印(也称的TikTok)，以及其他非搜索广告平台。

这种下降迫使百度更加依赖爱奇艺的增长，但视频平台的亏损使其利润下降。为了弥补这些下降，百度剥离了几家非核心业务，并降低了其搜索引擎的TAC(流量收购成本)。

这些措施以及轻松的逐年比较，促进了2020年上半年的收入增长-但这些收益将在下半年消失。分析师预计，百度全年的收入和利润将分别增长3%和7%，因为百度将继续通过爱奇艺的增长来弥补广告收入的下降，同时积极削减成本。

大流行在MercadoLibre的业务下点燃了火

MercadoLibre的收入去年增长了60%，在所有主要市场中都有强劲的增长，但每股净亏损却翻了四倍。

由于大流行引发了更多的在线购买，其收入在2020年的前六个月同比增长了50%，并在第二季度加速增长。截止到上半年，其活跃用户数为6550万，而去年同期为4760万。

它的确认新注册用户数量从2470万增加到2990万，其GMV(总商品数量)同比增长30%至84.6亿美元。支持金融科技业务的TPV(总支付量)飙升59%，至193.1亿美元。

MercadoLibre在上半年也始终保持盈利，其摊薄后每股收益增长了47%。分析师预计，由于它进一步优化了运输费用和投资，其今年的收入将增长54%，并获得全年利润。

百度的折扣与MercadoLibre的折扣

百度的股价仅为预期收益的13倍和明年销售额的2.5倍，但其股价便宜的原因显而易见。

它的核心广告业务面临严峻的挑战，对爱奇艺的依赖是不可持续的，并且它向云和AI服务等新市场的扩展尚无法产生可观的收入。英美烟草技术的另外两个成员阿里巴巴和腾讯也创造了比百度强大得多的增长。

MercadoLibre最初看起来很昂贵，其远期收益为250倍，明年的销售额为13倍。但是，溢价也可以通过其在拉丁美洲电子商务市场中的统治地位，强劲的增长率，在整个大流行中的应变能力以及不断提高的盈利能力来证明是合理的。此外，MercadoLibre的当前估值仍然使其比其他高增长的科技股便宜。

因此，我宁愿为MercadoLibre的增长支付溢价，也不愿押注百度的转型。百度并没有注定要失败，但是它需要修复其艰难的广告业务，然后我才认为这是值得的投资。