餐包制造商还没有走出悬崖

自三年前首次公开募股以来，膳食工具制造商Blue Apron(NYSE：APRN)一直在努力保持相关性。它的增长减速，它仍然深陷无利可图的境地，并且面临着越来越多的竞争对手。结果，该公司的股价最终跌至每股不到1美元-去年，该公司仅以15分1的反向股票分拆来躲避潜在的退市。

在调整了反向股后，Blue Apron的股价已从10美元的发行价下跌了近97%。许多投资者可能已经放弃了这一点，但是Blue Apron的收入实际上在过去两个季度中同比增长，其股票交易价格仅为今年销售额的0.2倍。

蓝色围裙是否真的可以成为能在来年产生多重收益的高价值股票?让我们更深入地了解。

蓝围裙的周转策略

去年四月，蓝色围裙聘用了Etsy的前首席运营官Linda Kozlowski作为其新任首席执行官。当Kozlowski接任时，Blue Apron大量涌入客户，其每位客户的订单，平均订单价值和每位客户的收入几乎没有增长。

Kozlowski并没有试图赢得客户(其中许多人因竞争性的餐包，预煮饭或交付和外卖选项而迷失了)，而是试图稳定Blue Apron的业务，并通过将现有客户的订单和收入提高到合适的水平，调整公司规模。这一战略转变令人痛苦，但由于客户损失减少，其收入最终在2020年第二和第三季度再次增长：

资料来源：蓝色围裙。同比=同比。

Kozlowski专注于留住高价值客户的方式逐渐获得回报，随着越来越多的人呆在家里购买食品包而不是常规食品，当前局势加剧了这种增长。结果，Blue Apron的每位客户平均订单和订单价值在第二和第三季度显着上升：

资料来源：蓝色围裙。同比=同比。

该公司预计这一势头将继续，第四季度收入同比增长15%-19%。该预测表明全年收入下降不到1%，而2019年下降32%，2018年下降24%。

收紧支出，损失缩小

在Kozlowski的领导下，Blue Apron减少了营销支出，专注于通过新产品保留其高价值客户。这一战略转变以及其履行中心的运营改善，使该公司在过去一年中逐渐缩小了调整后的EBITDA和净亏损：

资料来源：蓝色围裙。同比=同比。

Blue Apron在第二和第三季度逐渐增加了营销支出，以在大流行期间占领家用市场，但是随着收入增长的加速，Blue Apron的亏损仍与上年相比有所缩小。

对于第四季度，尽管它在新的营销活动上花费了更多的现金，但预计其净亏损将少于1500万美元，调整后的EBITDA亏损将少于500万美元。Blue Apron全年仍将无利可图，但从2019年起其亏损应会大大缩小。

但是仍然有很多未解决的问题

蓝围裙看上去比一年前更健康，但大流行过去后，其增长速度可能会再次减速。它的增长速度仍然比顶级竞争对手HelloFresh慢得多。

在第三季度中，HelloFresh的活跃客户同比增长了92%，其总订单量猛增114%，达到1,950万，每位客户的平均订单量增长了12%。该公司还预计其全年收入将翻一番。此外，Blue Apron仍面临来自Kroger的HomeChef和Albertson的Plated等较小竞争对手的激烈竞争。

Blue Apron最近为其债务再融资，并发行了新股以筹集更多现金。这些举动不足为奇，但它们突显了其疲弱的资产负债表并压低了其库存。最近没有任何重大决定的战略审查结论也使一些希望出售股票的投资者感到失望。

那么，蓝色围裙一年会在哪里?

一年前，我认为Blue Apron是注定的投资。在过去的12个月中，股票减少了一半，但Kozlowski积极的周转措施现在使这家饱受打击的公司重获新生。如果Blue Apron能够以较小的亏损继续稳定其业务，我相信该股票可能会摆脱卖空者，并在来年上涨。