这可能是下一个破产的石油库存

今年初油价暴跌。双重冲击波-由于当前局势导致需求下降，以及沙特阿拉伯和俄罗斯之间短暂的价格战-颠覆了石油市场，引发了一波破坏浪潮。在这场动荡之后，几家石油公司申请破产，这一波开始推动一年中更多的申请。

一个由今年的低迷段重灾区段是海上钻井，作为破产浪潮席卷几乎将整个组。少数幸存者中有Transocean(NYSE：RIG)。但是，鉴于其庞大的债务水平，它可能是下一个要提交的石油库存。

深入研究问题

Transocean截至第三季度末拥有78亿美元的长期债务，另有6.4亿美元的借款在明年到期。仅在第三季度，该公司就为这些借款支付了1.45亿美元的利息。由于上述和其他成本，在此期间，它仅产生了8100万美元的净现金，这是由运营费用提供的。这几乎不能弥补它在基本建设项目上花费的6,500万美元，主要是用于目前在建的新型钻井船的资金。

一方面，由于债务交换等一系列举措，债务比上一季度增加了近10亿美元。此外，该公司在这一时期结束时拥有约16亿美元的现金，其中包括2亿美元的债务偿还限制，以及约13亿美元的信贷额度，可动用的现金总额约为29亿美元。

但是，它还有很多债务需要解决，鉴于海上钻井行业当前面临的挑战，这将很难做到。这就是其大多数同行申请破产的原因，这使他们得以进行法院支持的重组。

与时间赛跑

Transocean在第三季度的举动为其提供了更多的喘息空间。但是，鉴于公司预计的财务需求，情况很快可能会再次变得狭窄。截至2022年，这家海上钻井公司目前有15亿美元的债务到期，在此期间还需要17亿美元的资本投资。得益于强大的合同积压，它将产生9亿至11亿美元的运营现金流，以补充这一点。然而，即使有这些到来的资金，到2022年底，其流动性可能会降至7亿至9亿美元之间。

该公司确实有一些杠杆作用可以帮助支撑其财务状况。例如，它正在努力为其Deepwater Titan钻机获得4亿美元的融资。它还在继续进行新的债务交换要约，以减少其未偿还本金并延长其到期日。这些行动将有助于保持其流动性，使其能够保持浮动，直到市场状况改善为止。

但是，越洋仍然需要目前的债权人接受其债务交换条款，如果他们认为该公司将来将最终申请破产，则可能不这样做。今年年初，一些债权人试图通过声称其债券互换类似于违约来迫使该公司破产。

同时，即使它完成了更多的债务互换，它也不会解决公司的财务问题，因为它仍然有大量的未偿债务。鉴于海上钻探行业可能长期低迷，这几乎不可能使债务达到更易于管理的水平，这可能会使钻机价格，利用率和估值压力持续多年。因此，该公司申请破产似乎只是时间问题。

结果似乎不可避免

越洋面临严峻的挑战。它的短期到期日和资本支出要求使其有望在未来两年内消耗掉大部分流动资金。同时，它将仍然有大量的未来债务需要解决。

由于这些因素，Transocean似乎注定要跟随其在海上钻井的同行破产。鉴于前景黯淡，投资者应不惜一切代价避免持有该股票。