带动债券承销业务「债券增发和续发」

中国财富网讯（李沁心）券商2017年上半年业绩已发布完毕，备受关注的投行业绩情况如何？据统计，中信证券以18.44亿元蝉联投行收入第一，广发证券以13.30亿元次之。而西南证券因受到证监会处罚成为投行收入降幅最大的上市券商。

整体来看，据证券业协会对129家券商上半年经营数据统计，2017年上半年券商投行业务收入降幅达到29.83%。今年上半年，受再融资新政和减持新规的双重影响，券商投行业务中地位颇重的定增业务受到直接冲击。虽然IPO的提速在一定程度上对冲了部分影响，但投行业务业绩整体还是出现了较大下滑。

业内人士表示，券商投行部门受IPO提速带动整体经营氛围好转。但因再融资和债券承销收入占比较高，投行业务收入受到新规及债券市场调整的影响较大，仅靠IPO提速无法弥补。

投行业绩全面下滑

伴随IPO的提速，2017年上半年券商投行业务业绩却呈现大幅下滑态势。据证券业协会对129家券商上半年经营数据统计，上半年券商投行业务收入同比降低29.83%。从26家披露了投行业务数据的上市券商来看，虽然经营状况好于券商业整体情况，但仍出现了平均15.93%的收入降幅。

部分上市券商投行业务收入排行

具体来看，中信证券以18.44亿元蝉联投行收入第一，广发证券以13.30亿元次之。大券商优势明显，前五名共实现投行业务收入63.01亿元，占26家券商总额的47.35%，接近一半。

从营利同比增速来看，26家券商中，仅有8家实现投行营业收入增长，实现净利润增长的更是只有5家，分别是海通证券、国金证券、长江证券、浙商证券和华安证券。

收入增量最高的海通证券半年报显示，其投行业务积极应对政策和市场环境的变化，适应新的审核理念和市场环境，持续引进优秀人才、扩充团队，加强投行人才梯队建设，为业务开展提供了有力保障。

与之相反，西南证券在大有能源、九好集团重组等案件中因虚假记载、重大遗漏等原因被证监会屡次处罚，投行业务也一度停摆。其券商评级也被降至C级。受此影响，西南证券今年上半年投行收入增速为-76.61%，位列上市券商最末位。

据中信证券、国泰君安、申万宏源等券商半年报表示，股权再融资收紧、并购审核趋严、债券融资大幅下降是投行收入下滑的主要原因。而项目储备充足的券商表现则相对较好。

增发和债券承销拖累业绩 IPO提速无力回天

2016年下半年以来，IPO发行速度明显加快，常态化趋势愈发明显。据统计，2017年1月至8月共有314只新股发行，筹集资金共计1571.95亿元，而去年同期该数据仅为104只和617.36亿元；从发审委审核情况来看，2017年1月至8月月均过会数量达到36.13家，高于去年同期均值的2倍。

伴随IPO提速，多家券商首发收入实现大幅增长。对13家数据可测券商进行统计发现，广发证券以7.59亿元位列首发收入第一，超过5亿的还有国信、海通和安信3家券商。兴业证券则从去年同期的2000余万元增长至本期的3.27亿元，涨幅达到1507.97%。其在半年报中表示，公司抓住IPO扩容的机会，大力发展股票融资业务，完成主承销11个IPO项目、7个增发项目，实际主承销金额137.14亿元。

部分券商投行细分业务情况一览

不同于IPO市场的繁荣，2017年上半年再融资新政和减持新规的接连出台在规范整顿业务的同时也限制了再融资业务的扩张。据统计，2017年上半年A股市场再融资规模为7229.35亿元，同比下降22.74%。券商增发收入受此影响大幅缩水。

数据显示，除招商证券因去年同期基数较小所以出现增长外，其余12家券商的增发收入均出现较大幅度下滑，平均降幅达到33%。其中，国信证券、海通证券、西南证券更是遭到重创，同比下降超过80%。

债券承销业务同样不容乐观。今年上半年，在去杠杆、货币政策紧平衡、监管力度加大背景下，市场对信用风险担忧提升，债券市场出现较大调整，各业务全面萎缩。市场变化同样波及了券商债券承销业务。据统计，上述13家券商中，除安信证券、招商证券和华泰联合出现逆势增长外，其余10家券商债券承销金额均不及去年同期水平。

“直观感受上，投行部门受IPO提速带动，整体经营氛围是好转的。”某大型券商投行人士在接受中国财富网采访时表示，但其也坦言，因再融资和债券承销收入占比较高，投行业务收入受到新规及债券市场调整的影响较大，仅靠IPO提速无法弥补。

不过，相关政策已出现一定回暖迹象。今年来监管层多次谈及并购重组，并对其支持实际经济发展的功能做出肯定。国泰君安分析师刘欣琦认为，并购重组政策回暖伴随市场活跃度提升、IPO常态化发行，投行将是下半年最具边际改善的业务条线之一。