美东时间12月17日,美国财政部公布报告显示,前十大美债“债主”几乎同步出现抛售美债的现象。10月,中国连续第五个月减持美债,所持规模环比减少125亿美元,创去年5月以来新低。

从6月开始,中国连续5个月减持美国国债,6月、7月、8月、9月、10月减持规模分别为32亿美元、220亿美元、337亿美元、281亿美元和413亿美元,共计减持1283亿美元。如果我们把美债一次性全部抛售,会产生什么影响呢?一、为何中国央行最近不是买入美债,而是大量卖出美债?

我们都知道,美国开启无限量印钞的行为已引起海外投资者的不满,美国经济出现的问题只是自身境内的问题。但美国政府却借用向国债市场抛售美元的行为来增加其流动性,想让全球经济为国内经济危机买单。为避免自己损失,各国自然会将其出售。

可见,中国持续抛售美债,原因也很简单,因为这与美债价格涨跌带来的利益相比,应对本国美元使用需求,保持人民币币值稳定,避免被割韭菜,显然是更重要的。

那为何保持人民币币值稳定能避免被收割财富呢?

因为美元不仅是当前国际间支付的主要工具,而且美元信用良好,不少国家都以美元储备多少作为发行本国货币数量多少的依据,类似于以前“金本位”时期依据本国黄金储备多少发行本国货币数量多少,是同一道理的。

目前疫情还没有真正意义上完全结束,中国要多发人民币解决国内流动性问题。随意多发将导致人民币贬值,必须要与美元储备挂钩发行,才能保证人民币币值稳定。因此,中国央行只能抛售美国国债,换成美元,作为增发人民币的基础。

二、为什么中国要持有那么多的美债?

我国的外汇储备总额,目前已经达到3.2万亿美元左右,巨大的外汇储备从何而来呢?

一方面是贸易增长。过去几十年,对外贸易都是中国经济增长的重要拉动力。因为我们拥有各门类完整产业链布局,成为全球“制造工厂”,全世界都在购买中国的商品。

虽然我们已经提出“内循环”的政策,但是目前出口仍是明显大于进口的,存在贸易顺差,商品大量出口海外,国外用美元支付,赚取美元。可是,国内流通的是人民币,外贸企业需要将美元作为外汇储备,从银行换取人民币在国内使用。

另一方面是外商投资。随着我国市场越来越开放、自由和国际化,国内很多产业具有强大的竞争力和发展前景,吸引海外资金到国内投资。

当外商要国内投资,就需要使用人民币,但他们带来的是美元。外商需要把美元兑换成人民币在国内进行投资,这样又形成了一笔外汇储备。

也就是说,持续贸易顺差和外商投资不断增加,是我国外汇储备不断增长的两大主因。

三、如果中国全部抛出美债,会有哪些影响呢?

其实,中国持有美债的占比还是微乎其微的。

2019年末,美国联邦政府债务余额23万亿美元,其中,美联储、美国社保信托基金持有8万亿,另外15万亿,美国本土投资者持有8万亿,国外投资者持有7万亿。

也就是说,23万亿当中,有16万亿是美国各类机构持有,占70%;国外机构持有的7万亿,占美国国债总额30%。

在其他国家持有美债中,中国和日本持有最多,各持有1.1万亿美元左右。按中国3月末持有量1.08万亿计,也仅仅占美国国债总量的4.69%。

我们就是把这4.69%陆陆续续都抛出去,只要美元、美债信用不倒,抛的价格又足够低,自然会有其他机构、其他国家接盘的。

对于美国财政来说,这也是属于二级市场的事情,又不是逼着美国财政拿钱出来回购,谁持有,对美国并没有绝对性的影响。

当然,中国绝不会一次性全部抛售美债的。真有一天中国全部抛售美债,那就代表中国和美国撕破了脸,要真正争霸了,意味着中国放弃了以美元为支撑的金融体系,随之而来的很可能会是全球性的金融危机。

总之,今年疫情,美国经济遭受重创,未来很可能无法维持发展势头,甚至连持平以前的水平都难以做到,这意味着美国国债的收益率出现了风险和萎缩,如果继续持也会有亏本风险,全球各国才会纷纷抛售美债。与美国正相反的是,中国经受住疫情的考验,经济不仅没有被重创,反而还出现了逆势增长的势头,中国国债未来的收益显然要高于美国国债,才会引发被全球疯抢。
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