寻求收入的投资者有时会从市场调整和熊市中找到最佳机会。良好的企业可能会暂时受到经济放缓的影响,例如2020年当前局势造成的经济放缓。

随着这些企业股价的下跌,股息收益率可能会达到5%到10%甚至更高。世界上最大的废物转化能源提供商Covanta(NYSE:CVA)就是这种情况。随着业务部门的复苏,Covanta的7.25%的收益率似乎很诱人,但投资者需要警惕其债务。

帮助地球

Covanta可能不是一个众所周知的名称,但自1980年代以来一直从事废物处理业务。该公司焚化了无法回收的废物,并将其转化为用于家庭和商业的电能,以及用于工业的蒸汽。Covanta还拥有一个环境解决方案部门,可帮助企业安全处理废物并实现可持续发展目标。

废物转化为能源的业务每年可减少2100万吨的温室气体排放,因为焚化的废物不能在垃圾填埋场中产生甲烷。它还产生足够的电能,以持续为100万个家庭供电,并且每年从其废物流中回收550,000吨金属。

业务复苏

尽管该公司因大流行对自己的运营设施造成的干扰极小,但该业务在其他几种方面受到了负面影响。环境服务业务活动减少,能源产量下降,客户基础减少,价格下降,能源和商品价格下降。Covanta还进入了2020年,在英国有四个正在建设中或处于高级开发阶段的增长项目。由于大流行,其苏格兰工厂的建设被暂停,但此后恢复了。

该公司对事件做出了反应,采取了节省成本的措施,包括将股息减少了三分之二,降低了薪酬,并发行了4亿美元的优先票据,以取代成本较高的债务。

投资者为最近公布的第三季度财报感到鼓舞,因为该公司报告了前两个季度的亏损后又恢复了盈利。但是,即使最近股价有所上涨,自2020年初以来,股价仍然下跌了近40%。这可能是因为,即使业务复苏,投资者也有权质疑减少的股息是否可持续。

债务之山

Covanta截至2019年底拥有近24亿美元的长期债务,以及6,300万美元的现金和现金等价物。尽管该公司宣布其2019年的自由现金流为1.4亿美元,但该公司在大流行之前估计,这一数字将在2020年下降。截至2020年9月30日,其净债务高达25亿美元以上。

尽管截止到第三季度,该公司在2020年产生了8400万美元的自由现金流,但减少股息和节省成本的举措估计在2020财年约占9000万美元。第三季度的自由现金流仅为300万美元。

需要改变

公司董事会认识到需要进行更改。它宣布了对Covanta运营和资本结构的新战略审查,并宣布了新任总裁兼首席执行官,并宣布了第三季度收益。

董事会主席萨姆·泽尔(Sam Zell)在公司第三季度电话会议上表示:“所有内容都将在桌面上进行审查,包括我们的资产和运营,增长重点和资本结构。”

新任命的首席执行官Mike Ranger在电话会议中讨论了资本配置的优先事项。当被问及未来的资本支出和股息时,他用口头回答:“我们是否在分配资本以保持工厂运转,这些工厂产生了可保证资本投资的盈利能力?”

游骑兵在答复中没有提及股息。进行战略审查可能会导致资产出售,或进行调整以摆脱公司低效的运营。高管变更和资本配置审查是即将发生变化的信号。在资产负债表也得到解决之前,投资者应谨慎投资以达到高股息收益率。

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