在疫情引爆3月低点之后,全球市场逐渐回暖,近来更是进入了持续的狂欢。

彭博全球交易所市值指数显示,截至12月6日上周日,全球股市市值已经超过100万亿美元,全球债券市场市值则达到66万亿美元,均为历史最高水平。

这也就意味着,自3月以来有14万亿美元流动性被注入市场迄今,全球股市市值已经增加了40万亿美元左右,全球债市也增加了约10万亿美元。

疫苗利好提振全球经济复苏预期,叠加“财爸”“央妈”纷纷出手救市,市场乐观情绪爆棚,投资者做多步伐加速。

尽管如此,市场仍旧忽略了一些事实:宏观经济数据显示,欧元区制造业走弱,服务业萎缩,美国劳动力市场的放缓也令人担忧,标志着迅速的复苏还尚未到来。

此外,“数据继续疲弱,央行一定会加大刺激计划力度”,只是许多投资者一厢情愿的想法;目前市场上的所有共识,也没有考虑到疫情是否能在明年迎来终结。

更值得注意的是,目前,全球主要央行资产负债表已飙升至逾20万亿美元,欧洲央行资产负债表已经超过欧元区GDP的61%,美联储的“表”占美国GDP的比例也超过了34%。

在这一场狂热之中,央行无疑扮演了十分重要的角色。但也正是这种大规模“注水”,带来了过多的债务和过多的风险,这很有可能带来并不太美好的结局。

根据金融博客Zero Hedge的总结,央行大规模“注水”,首先很有可能引发债务和银行业危机。

其原因在于,在利率长期被人为压低的背景下,当借款人的偿付能力和流动性比率恶化,不良贷款和违约率的上升就成为了不可避免的事实,破产企业也会堆积如山。

第二个风险在于,来自日常商品和服务的通胀压力遭到忽视。

Bloomberg Economics近来的一项研究显示,美国中产及穷人阶级所面临的通胀比官方给出的CPI数据高出三倍。这也就意味着,央行面临“低通胀”,消费者生活成本却在不断上升,这种天壤之别很有可能在未来造成重大的社会冲突。

目前,美国教育、医疗、保险、新鲜食品等领域的增长速度远远超过了实际工资的增长。

第三,央行此举助长了资产泡沫,一旦泡沫破裂,实体经济将因此遭受涟漪效应。

本文源自华尔街见闻

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