最新一轮的当前局势似乎比今年春天在美国爆发的最初疫情还要糟糕。随着当前局势的肆虐而一发不可收拾,按历史标准已经很薄弱的航空公司的预订量正在进一步放缓。同时,取消活动也在增加。

上周,几家美国航空公司承认了最近的需求下降,包括美国航空(NASDAQ:AAL),联合航空(NASDAQ:UAL)和阿拉斯加航空(NYSE:ALK)。最近的挫折是否意味着该卖空股了?还是有关疫苗开发的积极消息使其成为购买的好时机?让我们来看看。

大流行变得更糟

据《纽约时报》收集的数据,就在9月的第二周,美国平均每天仅报告35,000例新的当前局势病例,每天有750例死亡。截至9月中旬,由于当前局势症状,约有30,000人住院。

不幸的是,过去两个月中,所有与当前局势有关的统计数字都朝错误的方向急剧发展。自9月中旬以来,病例数几乎增加了五倍,住院人数几乎增加了两倍,死亡率几乎增加了一倍。

最初,最近发生的当前局势病例上升并没有阻止美国航空旅行需求逐步改善的趋势。然而,随着当前局势的传播像野火一样,卫生官员敦促人们留在家中,尤其是避免休假旅行,看来空中旅行的最新进展正在逐渐消退。

预订活动的变化

经过两个月的逐步改进,过去六个星期(大致而言),通过TSA检查站的人数保持稳定。尽管缺乏连续增长,但大多数航空公司高管对假日旅行的需求持乐观态度。在过去的几个月中,随着疫苗的进步,大多数航空公司的股票都上涨了。

不过,美国航空公司现在正在发出警告。联合航空(United Airlines)在周四向SEC提交的文件中指出:“截至2020年11月18日的最后一周,由于最近发生的当前局势案件激增,系统的预订量有所减少,取消量有所增加。”同一天,阿拉斯加航空公司表示,从10月到11月,现金消耗可能会比上一季度增加。该公司表示:“我们认为,许多州和地方政府的新限制对近期需求产生了负面影响。”美国航空管理层在一次行业会议上承认了类似的趋势。

当然,仍然有很多人愿意旅行。但是,需求出现巨大变化的可能性似乎越来越小。更糟的是,第一季度需求往往处于最低水平。如果有的话,到2021年的头两三个月,航空旅行的趋势可能会再次减弱。

质量仍然是关键

那么最近需求趋势的变化对航空股意味着什么呢?这取决于您正在谈论的航空公司。拥有强大资产负债表的航空公司不必太担心短期趋势。显然,消耗更少的现金比消耗更多的现金更好。但是,实力更强的航空公司可以承受短期亏损,并期待在明年中旬开始广泛使用当前局势疫苗后需求可能反弹。

例如,阿拉斯加航空在上个季度末以近38亿美元的现金和投资以及54亿美元的债务和租赁负债进行管理。尽管它预计11月份将烧掉1.25亿至1.5亿美元,高于10月份的9700万美元,但短期现金消耗显然不会破坏该银行。

相比之下,美国航空第三季度末的无限制现金和投资为83亿美元,但债务和养老金负债却高达412亿美元。该公司最初对第四季度的预测暗示,它将在本季度再消耗25亿美元左右。该航空公司今年发行了几次股票,大大稀释了美国航空公司的股票持有人,而只支付了该公司现金消耗的一小部分。对于美国航空而言,未来几个月燃烧的每一美元都将使其难以追回。

美国航空和联合航空面临两个额外负担。首先,它们具有高成本结构。这些费用有助于他们在正常时间吸引商务旅客,但是大多数行业官员预计商务旅行需求将逐渐恢复。其次,两家航空公司-尤其是美联航-都对远程国际旅行有很高的曝光率:另一个市场细分市场预计将缓慢复苏。

因此,最近航空旅行需求的挫折并不是出售所有航空公司股票的原因。但是,投资者最好不要持有像阿拉斯加航空这样的高品质航空公司的股票,而要避免持有像美国航空和联合航空这样麻烦的股票。

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