美国10年期国债在九月21号创下11年来新高,而美股市则在两个月内下跌到最低点,同时美国八月份的核心通胀率也出人意料地回升到了6.3%,仍然是40年来的高位。美联邦储备委员会认为, CPI是一种更好的衡量将来通货膨胀的趋势,这促使华尔街认为美国的金融市场将会加速定价,从而使人们不再奢望物价上升的最艰难时期会很快结束,也打破了人们认为美联储会放缓利率步伐的幻想。

华尔街预期,联邦储备委员会将于九月二十二日举行的利率会谈上,连续第三次将利率上调75个基点,把利息提高到3%到3.25%。但是目前,市场普遍相信,一旦这一轮上调75个基点,那么,在11月份,联邦储备委员会有75%的可能性再将利率提高75个基点。

现在,与联邦储备政策有关的期货合同表明,今年年末,美国的利息很可能会上升1%,升到4.0%以上,而最后的利率则会升到4.49%。这让美国的现实利率不断上升,5年期国债利息也重新回到了2009年8月份以后的最高点,同时10年期美国债的收益第一次上升到了3.60%,这还是2011年四月至今的首次,两年期国债的利率为3.99%,是2007年11月来的最高点,而随着美联储持续加息,美国的股票市场依然在不断下跌,且有进一步大幅下探的空间。

两年期和十年期国债的收益曲线反转至负48个基点,这被认为是一到两年内美国经济将陷入萧条的重要参考指数,因此美债可能会继续被大量抛售。需要注意的是,美国债的收益与市价呈反比例,而收益率上升则表示卖出的数量多于买入数量。这显然会给美国政府在九月二十一日发行120亿美元的20年期国债和24日发行的150亿美元的国债带来巨大压力。实际上,很久以前就有证据表明,美债已经被包括世界各国中央银行等基础层的投资人所抛售。

根据九月十七日美国财务部公布的一份关于国际资金流向的报道,今年七月,日本、瑞士、卢森堡、开曼等10多家国际政府组织仍在削减美债持有量。此外,我国已经连续8个月抛售美债。但中国七月份对美债进行了少量的增持,达到了9700亿,是近8个月来的第一次。不过,虽然中国暂停了连续7个月对美债的卖出,但是中国的持有量仍是8437亿美金,已经降到了2010年5月份之后最低点,并且在过去7个月里,已经减少了113亿美债。

不过,由于美财政部发布的美国债持有量数据有2个月的延迟,随着10年期美债的收益从八月一日的2.64%上涨到现在的3.5%,因此,我们将在美国发布的八月和九月美债的市场状况中,看到将会有更多的关于抛售美债的现象。我国暂时增持美债并不能改变长期抛售美债的趋势,预计下一次抛售美债只是时间问题。

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