近期,债券市场震荡明显,债券收益率大幅下行。Wind数据显示,截至5月14日,中证国债指数5月份以来已下跌1.85%。

受此影响,债券型基金近期频频回调。截至5月15日,在纳入统计的2069只债券型基金中,5月份以来仅有304只债券型基金净值增长率为正,占比为14.69%。

相比之下,短期纯债基金总体表现较好,区间内逾四成斩获正收益,而中长期债基成为重灾区,区间平均收益率为-0.31%,近九成净值增长率为负。与此同时,可转债近期波动幅度较大,多只跟踪中证可转债指数的混合债券型二级基金区间跌幅为2%至4%。

东方基金吴萍萍认为,回顾债券市场走势,开年以来,债市走牛,进入4月后收益率曲线陡峭程度加大,现阶段收益率水平相对较低。信用债收益率水平也相对较低,信用利差被动走阔,疫情影响下高等级表现好于低等级,短端好于长端。

在债券基金净值出现回撤,且避险情绪不断降温的同时,债基发行遇冷,多只产品募集失败。5月9日,东兴鑫阳66个月定期开放债券型证券投资基金发布公告称,截至4月1日基金募集期限届满,未能满足基金合同规定的基金备案的条件,故基金合同未能生效。除了东兴鑫阳,今年以来,已有富国华(港股00370)利纯债、景顺长城景泰锦利纯债、中信建投半年鑫债券基金等债基募集失败。

吴萍萍指出,受疫情冲击影响,全球经济的不确定性依旧存在。随着复工复产的推进,国内经济基本面有所修复,但海外疫情的蔓延,导致海外需求确定性下行,国内经济增长的修复将较为艰难。通胀方面,需求、供给两方面共同冲击下,二者下行幅度决定价格水平,短期价格水平或将持续下行,后续伴随刺激政策的落地,需求修复,或有通胀的压力。

展望后市,吴萍萍表示,债市进一步下行空间相对有限。从货币政策来看,我国流动性在疫情后持续处于绝对低位,海外多国央行宽松持续,我国经济政策的底线思维决定货币政策在后续也将维持相对宽松。对于二季度,短期内略调高对债市收益的预期。经济下行,利率债或将打破历史波动区间下限,但其进一步下行空间相对有限,对冲经济下行组合政策落地前,大概率走出低位区间震荡。信用方面利差有所修复,在资金面维持低位稳定预期下套息策略仍有空间,优质民企地产债和中低等级城投债存在信用挖掘机会。

本文源自中国基金报

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