股债资产配置 如何影响我们的收益因素「股债资产配置 如何影响我们的收益 」

文 | 银行螺丝钉 （转载请获本人授权，并注明作者与出处）

影响主动基金收益的最大因素之一，就是股债比例。

那么，股票和债券的比例变化，对主动基金的收益有什么影响呢？

股票和债券，这两个资产大类，有截然不同的收益和风险特征。

投资领域有一句话，90%的收益来自于资产配置。

这里说的资产配置，很大程度上就看基金配置什么大类的资产。

我们以股票基金总指数、债券基金总指数为例。

可以看出：

（1）长期来看，股票资产波动大、收益高；债券资产波动小、收益低。

（2）不过， 股票和债券，长期都是上涨的。

比如通常来说，长期配置高股票比例的主动基金，波动也更大。

并且，股票和债券这两类资产的涨跌并不同步。

债券资产的特点是比较稳健，不管股票资产如何波动，大部分时间里，债券资产的波动都不大。

所以，分散配置股票和债券，长期持有，每一类资产都可以拿到平均年化收益率。

而且理论上，整体的波动，会小于全配股票所带来的波动。

那在不同的股债比例下，收益和风险的具体情况如何呢？

我们以沪深300全收益指数和中债新综合总值财富指数为例，看看不同股债比例下，年化收益率和最大回撤的情况。

可以看出，

收益和风险成正比，股票比例越高，收益和风险也越高。

投资是公平的。高收益往往伴随着高风险。

想要更高的收益，就得做好承担更高短期风险的心理准备。

不要光看贼吃肉，不看贼挨揍。

大部分的主动基金，股票比例一般在10%~90%之间。

具体来看：

• 股票比例高于80%，是股票型基金；

• 股票比例在60%~80%之间，通常是偏股混合型基金；

• 还有一类是灵活配置型基金，股票比例有的时候可以低到10%。

那么，如何查看一只主动基金的股票比例呢？

我们之前给大家介绍过，主动基金跟指数基金的区别。

指数是公开透明的，指数的股票有哪些、比例有多少，我们是可以在金融终端或者是指数的官网上查到的。

但是，主动基金的持仓情况，只会在季报、半年报、年报中披露。

通过这些定期报告，我们就可以了解到一只主动基金的股票比例了。

另外，这个股票比例，需要查看过去一轮牛熊市的数据。

这是为啥呢？

▼因为有的主动基金，始终会保持比较高的股票仓位。

比如：

（1）在基金合同中有规定：基金必须时刻保持80%以上的股票比例，不能降低。

这种基金到牛市的时候也不会减少股票比例的，需要投资者自己做好止盈。

（2）虽然合同没有要求，但基金经理本身是长期持股的风格。

例如部分成长风格、成长价值风格的基金经理，挑选优秀的公司长期持有，主要获取企业自身成长的收益，不怎么去赚市场波动的钱。

这种投资策略，到牛市可能也会保持较高的股票比例。

▼而有的主动基金，会根据市场估值情况，配置不同的股债比例。

比如在熊市的时候，股票比例高；

到了牛市中后期，会降低股票比例。

像均衡风格的基金经理，很多是会在牛市止盈、减少股票比例的。

所以，看过去一轮牛熊市的股票比例数据，更加稳妥一些。

作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）

PS：对指数基金感兴趣的朋友，欢迎阅读《指数基金投资指南》和《定投十年财务自由》。