3M股票可以买吗 分析高产工业集团的投资案例

购买3M(NYSE：MMM)的案例是一种价值投资的案例。简而言之，您并不是要购买现在的3M，而是要购买3M，如果首席执行官Mike Roman的重组开始产生运营改善，并且其最终市场开始改善。此外，在等待改进形成之前，您将获得3.4%的股息收益率。因此，3M的定价以风险/回报为基础。这就是为什么。

3M股票估值

评估成熟的工业集团股票最流行的方法之一是查看其自由现金流(FCF)收益。用简单的英语来说，这是FCF除以市值，因此数字越大越好。FCF很重要，因为它是公司拥有免费现金以偿还债务，进行股票回购和支付股息的一年中的现金流。从理论上讲，至少一家公司可以以股息形式支付其所有FCF，但实际上大多数公司的目标是以股息形式支付其FCF的一部分。

下图显示了3M的FCF收益率有多高，以及3M的股息收益率覆盖率如何。这样一来，寻求收入的投资者就可以在3M的股息可持续的前提下安然入睡。

公平地说，3M当前的FCF收益率可能处于近期高位。原因是工业公司通常将重点放在抑制资本投资，减少库存以及在经济低迷时期从应收账款中收取现金。这些积极的现金行动通常可以抵消收益的减少，因此FCF可能会因经济放缓而上升。但是，随着这些动作的逆转，它们随后会在恢复过程中掉落。

实际上，根据华尔街分析师的预测，即使息税折旧及摊销前利润(EBITDA)增加，3M的FCF也会在2021年下降。但是，正如您在下面看到的那样，在未来几年中3M的FCF产量仍将保持非常诱人的速度。作为参考，下表中的数字假设3M的市值将保持在当前价值。

数据来源：MARKETSCREENER.COM。作者的分析。

为什么3M评级低

当然，3M的估值变得便宜是有原因的。近年来，该公司始终未能达到自己的期望，并且其管理层已给出了指导，但事实证明，这种指导过于乐观。

特别是，消费者和医疗保健部门的期望令人失望。例如，管理层对2016年医疗保健行业的期望值从2016年至2020年以4%至6%的年增长率增长。然后，管理层表示，从2018年到2023年，医疗保健将以4%到6%的年增长率增长。对于消费细分市场，预计2016-2020年的预期增长将从2016-2020年增长3%至5%，然后从2019-2023年增长2%至4%。正如您在下面看到的那样，在过去的几年中，3M始终没有与这些数字保持一致。

3M正在采取重组行动

然而，针对一系列令人失望的收益报告，Roman正在采取行动重组3M以实现增长。毫不奇怪，大多数公司活动都集中在表现不佳的医疗保健领域。两个主要的收购- M *模态的人工智能系统$ 1十亿和高级伤口护理公司Acelity为$ 6.7十亿- 2019年被买https://investors.3m.com/news/news-details/2019/3M-完成收购-的- MModals科技企业/ Default.aspx的同时，药物递送业务是为在2020年3M $ 650万部的销量也传言探索$ 3.5十亿出售其食品安全的企业。

在整个公司范围内，3M宣布了新的运营模式并在2020年初简化了组织。已实施了新的企业资源计划(ERP)系统，并且业务组现在将在全球范围内而不是在国家/地区级别上运行。

判断这些变化是否奏效还为时过早，但是面对销售下降，2020年的积极定价表现是一个积极的信号。

购买3M的情况

重组行动会奏效并扭转公司局面吗?可能吧但是投资者应该承认的是3M并不是一家以高估值交易的公司。换句话说，在错误方面存在一定的安全余地。更积极地思考，如果Roman确实使销售额和利润率再次增长，那么上升机会就很大。在风险/回报的基础上，3M看起来值得价值投资者购买，他们也希望从3.4%的股息收益率中获得一些收入。