CrowdStrike(NASDAQ:CRWD)是一家基于云的网络安全公司,为《财富》 100强中的近一半公司提供服务,去年6月以每股34美元的价格上市。截至撰写本文时,其股价已飙升至150美元以上。让我们看看为什么投资者爱上了CrowdStrike,以及它是否仍有运行空间。

CrowdStrike做什么?

CrowdStrike的主要基于云的平台Falcon为大型组织捆绑了各种端点安全性,威胁检测和网络攻击响应服务。它为许多世界上最大的银行,医疗保健提供商和能源公司提供服务。

CrowdStrike与较早的网络安全公司不同,因为它不部署现场设备。相反,它的工具全部基于云,比本地解决方案更易于扩展和更新。Falcon还积累了众包的安全数据,并使用AI工具对其进行了分析。

该公司在十个云模块中提供基于订阅的服务。它使用“登陆和扩展”策略,在该策略中,客户可以订阅任意数量的云模块,并在将来根据需要添加其他模块。

CrowdStrike增长有多快?

CrowdStrike的整体增长最好用其总订户,ARR(年度经常性收入)和基于美元的净保留率(表示其现有客户每年花费多少)来衡量。

截至1月31日的2020财年,收入猛增93%至4.81亿美元。其ARR增长92%,订户数量猛增116%,并在年底以124%的净保留率(去年为147%)结束一年前)。

净保留率令人印象深刻,因为这意味着现有客户的支出比一年前增加了24%,但它可能会让一些投资者失望-其保留率以前曾使nCino成为当时云计算公司的最高水平。 IPO。两家公司保持了这一记录,直到Snowflake三个月后才到达,保留率为158%。

在2021财年的前两个季度,订户,ARR和收入的增长都在减速,但是CrowdStrike的增长速度仍然快于许多网络安全同行:

增长(同比)

2021年第一季度

2021年第二季度

付费订户

105%

91%

ARR

88%

87%

收入

85%

84%

YOY =年复一年。资料来源:CROWDSTRIKE。

CrowdStrike没有透露两个季度的确切保留率,但声称在两个时期中该百分比“超过” 120%。

该公司还透露,第二季度有57%的订户采用了四个或更多的云模块,高于第一季度的55%和去年同期的50%。该百分比的上升表明其“土地和扩张”策略正在奏效,其保留率可以稳定在120%以上。

管理层预计全年收入将增长68%至72%,这意味着其增长将在未来两个季度继续减速。分析师预计其收入明年将增长37%。

CrowdStrike有多盈利?

CrowdStrike的非GAAP净亏损从2019财年的1.190亿美元收窄至2020年的6260万美元。这一趋势延续到了今年上半年,因为它实际上公布了非GAAP利润为1250万美元,相比之下,亏损为45.2美元。去年同期收入为3.7亿美元。

按照公认会计原则(包括基于股票的薪酬),上半年的净亏损也从去年同期的7790万美元减少至4910万美元。

CrowdStrike的底线正在改善,因为它的利润在扩大。它在第二财季结束时的调整后认购毛利率为78%,高于去年同期的76%。非GAAP营业利润率也从19%的亏损扭转为4%的利润。

在电话会议中,首席执行官乔治·库尔茨(George Kurtz)将这种利润增长归因于其云原生平台的“业务模型优势”,该平台比旧的网络安全服务更易于扩展和部署。大流行期间向远程工作的转变也推动了对CrowdStrike服务的需求,因为诸如Zoom Video Communications这样的大型家庭公司部署了其安全模块。

CrowdStrike预计全年将保持盈利,中点非GAAP净利润为1200万美元,合每股0.05美元。分析师预计,随着利润率进一步扩大,这一数字将在明年翻两番。

但是CrowdStrike股票是否太贵了?

根据管理层的指导,CrowdStrike的市盈率为2021财年40倍,远期收益倍数为四位数。这些泡沫状的估值可能会扼杀CrowdStrike的近期收益,并且投资者可能仍对它的销售增长放缓以及来自FireEye和Palo Alto Networks等公司的竞争感到警惕,这两家公司都提供类似的基于云的服务。

对于一家收入增长加速的公司来说,这样的估值可能更容易证明其合理性,但是在这种情况下,我会在这些水平上蚕食CrowdStrike,因为我喜欢其破坏性的先发优势,但我不会建立更大的地位直到股票冷却。

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