在过去几年中,许多半导体股票的生活一直充满挑战。美中贸易战的持续影响加上当前局势使许多公司感到不安。恩智浦半导体(NASDAQ:NXPI)也不例外。芯片制造商的汽车和智能手机市场在2020年受到大流行的严重打击,根据iShares PHLX半导体ETF的测算,该股票在过去三年中的40%的回报率表现不及整个半导体行业的115%的回报率(纳斯达克:SOXX)。

但是,尽管它可能不是芯片领域增长最快的股票,但恩智浦确实支付了少量股息-随着经济从当前局势逐渐复苏,恩智浦可能会在2021年稳健下注。

智能手机和汽车销量下降带来的打击

恩智浦以生产用于汽车工业,工业应用(工厂设备和医疗设备)和移动通信(智能电话和通信网络基础结构)的连接芯片而闻名。汽车和智能手机市场份额最大,特别是汽车是一个有前途的长期市场。除了各种连接解决方​​案,恩智浦还设计了用于电动汽车的高级驾驶员辅助系统(ADAS)和电池管理设备。

但是,这两个主要细分市场在2020年陷入困境。滞留在家里,消费者在车辆和智能手机上的支出去年春天大幅下降,也拖累了恩智浦。由于该公司尚未从2018年和2019年贸易的影响中恢复过来,因此当前局势早已伤透了伤口。

收入

同比变化

自由现金流*

同比变化

2019年第四季度

23亿美元

(4%)

6.76亿美元

20%

2020年第一季度

20.2亿美元

(3%)

3.69亿美元

143%

2020年第二季度

18.2亿美元

(18%)

3.4亿美元

(17%)

2020年第三季度

22.7亿美元

0%

4.59亿美元

(27%)

*自由现金流量=收入减去现金运营支出和资本支出。数据来源:恩智浦半导体。

但是,由于恩智浦两个最主要的终端市场的制造业活动再次升温,恩智浦的销售开始回升。在回到收入纪录高点之前,它还有很长的路要走,甚至可以达到自由现金流纪录,但是该公司已经恢复了积极的吸引力。对于依赖周期性制造趋势的半导体公司而言,这意味着可能还有很多上行空间。恩智浦目前的市盈率是过去12个月自由现金流的28倍,如果其利润率随着来年的销售而提高,这是一个合理的估值。

汽车行业的另一选择

有理由相信恩智浦实际上会重返增长模式。一方面,管理层对2020年第四季度的预测也是如此。在指导的中点,收入预计将从第三季度增长8%至24.5亿美元,调整后的营业利润率应处于29%至30%的水平(第三季度仅为25.8%)。

恩智浦也没有其他同行。与英特尔(NASDAQ:INTC)一样,恩智浦也负责内部芯片的设计和制造-与当今许多芯片公司不同,后者“无晶圆厂”,并将制造完全外包给台积电(NYSE:TSM)或GlobalFoundries。实际上,恩智浦针对某些更先进的制造需求,与台湾芯片制造技术合作伙伴,全球最大的芯片制造商建立了合作关系。因此,恩智浦在为客户提供硬件方面站稳了脚跟。与英特尔不同,英特尔最近的生产问题已使其芯片制造能力落后于英特尔。

随着汽车和出行的新时代的到来,这可能是恩智浦的主要优势。由于这家半导体公司是为连接性,自动驾驶能力和车辆电气化提供下一代汽车技术的领导者,因此恩智浦可以成为反弹汽车行业的绝佳选择,更不用说新兴汽车技术的价值了。5G网络等移动技术也是如此。恩智浦在即将到来的5G智能手机升级周期以及5G网络本身的建设中发挥了作用。

当然,数字表明,这与增长最快的半导体公司相去甚远。我预计,从长期来看,恩智浦半导体的股票可能会跑赢NVIDIA之类的股票。但是恩智浦确实支付了股息-它目前每年的收益率仅为0.9%,但不要敲打有随着时间推移而增加空间的低收益支出。对于正在寻找一种方法来参与汽车技术运动的投资者,请勿注销恩智浦半导体。

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