汇率,是指是两个经济体货币之间兑换的比率。

​汇率制度又称汇率安排,是指各国(经济体)或国际社会对于确定、维持、调整与管理汇率的原则、方法、方式和机构等所做出的系统规定。

按照汇率变动的幅度,汇率制度被分为两大类型:固定汇率制和浮动汇率制。

​​此外,还有一类两者相结合的中间汇率制。

​固定汇率制,是以本位货币本身或法定含金量作为确定汇率的基准,各国货币间的汇率基本固定,其波动限制在一定幅度之内的汇率制度。

​​由此看来,固定汇率中的“固定”并非固定不变,而是波动幅度很小。

​让我们看看,历史上以及目前实行过哪些固定汇率制度:

​​国际金本位

​​决定各国货币汇率的基础是各国铸币含金量之比,即金平价;市场汇率随外汇供求关系的变化围绕铸币平价上下波动;波动幅度受黄金输送点的制约,相对稳定。

在国际金本位制度下,​汇率是自发形成的,各国及国际上没有专门制订和管理汇率的机构。

​黄金输送点也叫作“输金点”或者“黄金点”,黄金输入点与黄金输出点的总称,是指两国间运输单位黄金要支付包装费、运费、保险费、检验费等费用以及利息的总和。

如果外汇涨幅过大,与铸币平价发生差异的差异超过运送黄金的费用,那么本国债务人宁愿直接支付黄金给国外债权人;反之,外汇跌幅过大,本国债权人更愿意把外汇债权兑换成黄金运回国内

​布雷顿森林体系

​该体系下的汇率制度是一种金汇兑制:美元与黄金挂钩,各国确认35美元一盎司的黄金官价;其他国家货币与美元挂钩,通过含金量的比例确定与美元的汇率。

​各国货币对美元的汇率,只能在法定汇率上下各1%的幅度内波动;各国政府有义务在外汇市场上进行干预,以维持汇率的稳定。

​​如果会员国法定汇率的变动超过1%就必须得到国际货币基金组织的批准。

这种汇率制度被称为可调整的钉住汇率制度。​

​中心汇率体系

按照某种非黄金标准规定本币与这一标准的比价,从而用以套算本币与其他货币的汇率制度。

非黄金标准可以说一揽子货币、单一货币或者特别提款权。​

​本币与这个标准的比价称为中心汇率。

​1972年,在​布雷顿森林瓦解后,欧洲共同体成员国及其他一些欧洲国家曾共同实行了蛇形汇率制度。

​​各国货币间保持固定汇率,允许汇率在中心汇率上下各1.125% 共2.25%的范围内波动,但对美元等其他非参加国的货币则按史密森协定,在中心汇率上下各2.25%共4.5 %以内浮动。

参加国相互间货币汇率的波动幅度小于对非参加国货币汇率的波动幅度,如果画成曲线就像一条蛇在4.5%的洞中上下蠕动,这就是该名称的来历。

​由于各国经济发展不平衡,货币之间平价汇率的调整便不可避免,经常升贬值,是一种可调整的中心汇率制。

​该汇率机制的非黄金标准标准一开始是美元,后来换成了特别提款权。

这只是一种松散和自愿结合,对各成员国并无任何约束力。在存续期间,有国家加入,也有国家退出,法国曾几次加入和退出。

​欧洲货币体系

​​1979年3月13日,欧洲货币体系正式建立,标志了蛇形浮动历史使命的终结。

​该体系创设了欧洲货币单位(欧元前身),参与国按照规定的权重分别计算出本币与 “欧洲货币单位” 的比价,作为中心汇率。

​各国再根据这些中心汇率,分别套算出本币与其他参与国货币的汇率。

​各参与国有义务把其对参与国的市场汇率维持在中心汇率上下各2%~2.5% (意大利为6%) 的波动范围之内。

欧洲货币体系实际上是一种对内实行固定汇率,对外实行浮动汇率的机制。

​​联系汇率制度

​​这是一种货币发行局制度,将本币与某特定外币的汇率固定下来,并严格按照既定兑换比例,使货币发行量随外汇存储量联动的货币制度。

​如果所联系的货币是美元,也可叫称作“美元化制度”。

​联汇制为外商投资创造一个稳定的环境,有助于降低通胀。

由于外汇资产大多以债券的形式存在, 为了防止债券价值下降, 准备率一般略超过100% , 达到105% 甚至110%。因此,货币局制度是最为严格的固定汇率制。

​​由于历史原因,港币曾与英镑建立了联系汇率制度,1972年脱钩;1983年与美元联系建立了联系汇率制度,规定7.8港元兑1美元。

发钞银行以1美元兑换7.8港元的比价,向香港金管局外汇基金缴纳美元,换取等值的港元“负债证明书”后,才能发行港元现钞。同时金管局承诺,发钞银行同样可以用该比价兑回美元。

​除了​10元钞票和各种硬币由香港金融管理局发行外,20元及以上港币纸币由中国银行、汇丰银行及渣打银行发行。

​在联系汇率制下,除了一般的外汇市场,香港还有个由外汇基金与发钞银行因发钞关系而形成的同业现钞外汇市场。

​​相应的,存在官方固定汇率和市场汇率两种平行汇率。

​​官方汇率是固定的1:7.8;而市场汇率则围绕官方汇率上下浮动5分钱,给了发钞行套利的空间。

​当市场汇率低于官方固定汇率时,发钞行以官方固定汇率用港币从发钞银行换取美元卖出,赚取差价;当市场汇率高于官方固定汇率时,发钞银行也可以反向操作。

​​这种套利行为调整了市场供求关系,稳定了汇率。

​外汇基金也可以直接买卖,干预外汇市场。

​​澳门元也实行联系汇率制度,与港元挂钩,官方汇率是1.03澳门元兑换1港元,发钞行是澳门大西洋银行和中国银行。

​#8月财经新势力#

郑重声明:本文版权归原作者所有,转载文章仅为传播更多信息之目的,如有侵权行为,请第一时间联系我们修改或删除,多谢。