看排名波动夏普等指标就能选到好基金吗知乎「震荡指标」

边学边赚，大家好，我是桂煮编。欢迎收看本周的直播答疑。

行情的部分，我们周一就说了“调整到了关键位置”，也果然到此稳定住了，本周发起反弹，成交量连续破万亿，市场蠢蠢欲动。但预计6月底前半年度时间节点，维持震荡的概率较大，我们等待看7月能否有大一点的行情启动。

1、Mo：

易方达改革红利拿了3年，现在是获利了结还是进行基金转换好呢？

【回复】

易方达改革红利混合(001076)，近几年都重仓白酒，白酒仓位估算都有60%左右。

这两年主要靠白酒大涨，获得不错的收益。历史表现较为一般，2015年任期开始曾发生-53%的巨大回撤。基金经理的历史管理能力也一般。

对这种典型的阶段性抄作业、风口基，趁这个风口还比较高位的时候，做转换基金、或直接赎回，是更加合理的做法。如果真要投资白酒，直接投资相关的白酒类长牛基金，比如同家基金公司的张坤、萧楠等，或者其他基金公司的白酒消费基金，比如老胡、刘彦春、焦巍的，都可以。

2、李燕玲：

基金定投是每天投好还是每月投好。

基金什么时候止盈。

基金长期持有要多长时间

如何挑选好基金

【回复】

1）我们做过测算，如果长期投资的话，日、周、月的差异不大，简单的月投就好了。参考慕青老师的《基金定投（第一季）》第10课。

2）基金什么时候止盈？参考慕青老师的《基金买卖技巧》第17、18课，有目标收益止盈、年化收益率止盈、最大回撤止盈、人气止盈、长期持有等方法。另外，也可以看我们2020.12.8日的每周直播，主题是《基金实战：最实用的“止盈”方法》。

3）我们建议权益基金的投资，至少持有1-3年以上。我们做过测算，持有偏股基金时间越长，胜率、收益率都会更高。

4）如何挑选好基金？如果是方法论，再次安利我们慕青老师的《选基方法论》、《基金买卖技巧》、《用基金做资产配置》等系列课程。另外，也可以直接参考我们30只债和固收、34位基金经理等干货文章，或者直接关注好买的策略组合“牛基宝”等。

也上课程的获取方式，可以通过好买商学院的公众号---底部“学习”入口，进去看全部课程。

3、邦：

贵主编你好～

我现在配置的基金有睿远成长价值30%、兴全商业19%、兴全合润14%、易方达消费14%、富国高新技术10%，

以下几只各占2%左右：富国沪港深行业精选、工银前沿医疗、富国中证500、易方达中证海外互联50，泓徳弘华灵活配置，汇添富消费升级

请问老师：

1、易方达消费需要全部换汇添富消费升级吗？

2、占比2%的基金有哪些可以增配？

3、这些基金是否需要精简或者有什么好的配置建议吗？

【回复】

1）易方达消费行业股票(110022)是萧楠的产品，过半持有白酒，规模300亿出头，它的历史波动比坤坤更高一些。汇添富消费升级混合(006408)的白酒少很多，另外配置了其他食品、消费，以及20%多的港股资产，更好的做了分散配置，且规模不到50个亿。今年的业绩也是天壤之别。鉴于白酒板块当前估值较高，可以替换。

2）你的几只基金：

富国沪港深行业精选混合A(005354)是汪孟海的港股产品，目前位置不高，可以关注。

工银前沿医疗股票A(001717)近两年半涨幅过大，且近几个月大涨刚创出新高，短期有一定风险，可以回撤10-20%再关注。去年下半年、今年2月都是不错的买点。

中证500在主要宽基指数里较为低估，是今年补涨的资产，富国中证500指数增强LOF(161017)今年还不错。但长期看，该指数的进攻性不足，熊市回撤还不小，不是长期持有的标的。

易中证海外中国互联50都是持有港股、美股的中概股公司，目前位于调整的低位，可以布局。但是因为是指数，且持股过于集中，未来需要注意高位做止盈，避免来回做电梯。

泓德泓华混合(002846)是秦毅的，行业非常分散，金融、消费、新能源、电子、周期等都有，精选个股，历史业绩无论进攻性、防守性，都还不错，规模只有7亿，是个“小而美”的基金、基金经理。唯一的，基金经理从业仅4年，未经历过大的牛熊转换，需要持续观察。

汇添富消费升级混合(006408)就不用多说了，前面都说了，可以关注。

3）你的具体配置：核心基金65%在均衡基金，25%在单赛道的白酒消费、科技成长，还10%左右的卫星资产。配比没问题，主要是充分基金的选择，睿远我们很早提醒意义不大。兴全一家占据了33%，正好赶上兴全今年整体偏防守的配置，业绩一般。白酒的今年正好高位调整，科技的李元博正好调仓出了点阶段性的问题。这里面，可以看情况调整更换睿远成长、易方达消费，兴全一家的降低配比，富国高新技术最近有点起来、低位暂时保留。卫星资产可以关注汇添富消费升级、富国沪港深行业、泓德泓华混合，医药等调整，指数注意将来高位做止盈。

4、旌秀：

中概互联目前估值是低估还是正常继续定投，后期风险如何？

【回复】

这个问题再6.11当周答疑的第10个问题。近6年多有数据以来看，经过过去几个月的下跌，目前估值回到了历史中位数附近；除了市盈率之外，互联网行业用市销率来判断估值，当前也是中位数以下、是合适的。

参考上一个问题的成分股都是成长类龙头公司，目前调整到一个中低位置，可以考虑分批布局，定投的更是坚持就好。这些都是中国最具成长性的公司，属于长期优质赛道，定投也能降低波动风险、越跌越能收集低位筹码。

基金产品方面：

场内的有：易方达中概互联50ETF（513050）；

场外的有：易海外互联网联接(QDII)A(006327)；交银海外中国互联网指数(164906)。

目前主要是这些指数，但波动也比较大。

另外，其实很多主动管理的QDII基金，也是会投资不少中概股。还有恒生科技指数，也是可以对标去投资的。这里产品会更多，很多QDII基金、沪港深基金、能投50%以内港股的内地基金，都可以关注。

5、芳：

您好，纯债和固收已经配好。想再入三只股票或混合类基金（谭丽的005267，袁芳的001714，）还差一只，组成权益基金铁三角，请推荐一只，或对这个组合给个建议。谢谢

【回复】

谭丽、袁芳也都是新生代明星基金经理，如果还要类似的，张清华的易方达新收益混合A(001216)加入，可以组成进攻性逐步提升的梯队阵型。另外，你可能需要1-2位老将来压阵，比如赵晓东、谢治宇、周应波、周蔚文等。

6、大唐盛世：

桂主编，您好。。001717工银医疗，006408汇添富消费，002190农银新能源，011120富国创新，001216易方达新收益，007994华夏中证500增强，您看看这个组合可以吗?包含医药，消费，新能源，科技，宽基。请您指教，谢谢

【回复】

消费：006408汇添富消费升级

医药：001717工银医疗

科技：011120富国创新

新能源：002190农银新能源

均衡：001216易方达新收益

卫星--低估值：007994华夏中证500增强

基金没有问题，就是配置上，6只基金里面，有4只是单赛道的、1只是指数的，波动风险会比较大，如果你是激进型的，可以。否则需要加配价值、均衡类基金来平抑波动。

我们看，假设前5只主动基各配比18%，1只指数配比10%，该组合今年收益有近20%，但2-3月那波调整，也是最大回撤了近20%。如果遇到中大级别熊市，跌幅会更大。一般我们建议价值、均衡的占比50-70%，单赛道30-50%，港股、海外合计占比10-30%，大概这个范围内就可以了。

7、突突然然麻麻：

桂主编您好！我在好买上投资，在喜马拉雅听课，兼承好买理念，边学边赚。谢谢能提供解惑的机会，我想知道现在的资本市场是一个对成长性有容忍度且行业轮动的市场，这是慢慢转变的结果还是一直以来就是如此？是在趋同成熟的资本市场吗？未来的资本市场会是怎样的？

【回复】

越是不成熟的市场，对成长的容忍度会越高，因为资金炒作厉害，大家也不够成熟。另外，行业轮动，高换手率，也是市场不成熟的标志。A股过去十几年都是这样的，也是全球主要市场里面波动性能排上前几名的市场。

未来，很多人期待我们市场能更成熟，包括制度机制、投资者结构、投资者教育等的改善后，A股也能像美股那样更加成熟化，走出几十年的慢牛行情。

8、This one：

一直在定投易方达蓝筹，在三四月份大跌的时候也加投了不少，但是目前他的盘子太大了，如果说要换成汇添富消费升级，在这个点位是直接把蓝筹全部换过去呢？换仓有什么技巧或者方法吗？

【回复】

其实今年初的躁动行情，两者还是差不多的，2-3月下跌见底后，明显汇添富消费升级的反弹更加迅猛，把易方达蓝筹狠狠的摔在了后面。

理论上，在基金高位时，卖出不想要的基金；在低位时买入想买的基金，但是基于市场波动的一致性，且这两只也是风格很类似，都是白酒食品消费港股，你很难打出理想中的时间差------正好你在高位时卖掉它，然后市场就下跌，你低位再买进。

我的建议是，如果是同类型的基金，直接换！

9、雪梅：

选好了基金产品，怎样择时买? 比如现在新能源、半导体指数基金，比较高了，能买吗？还有一些基金的净值也比较高，什么时候进入比较合适呢？

【回复】

如果能确定是“好的基金产品”，买就比较简单了，其实可以换另外一种决策，就是：我怎么样能以更便宜的价格买。

一个是定投，趋势向上、高波动，正好适合定投。任何时点开始，走出微笑曲线后，右侧高点止盈。

二个是逢跌买，可以参考宽基指数、行业指数、甚至基金净值本身的短期回撤，来确定买入金额，越跌越买。比如基金短期下跌5%、10%、15%、20%、25%、30%，依次加大低吸的金额，尽可能收集低位筹码。甚至在某些基金跌幅达到20-30%可以一次性建立部分底仓，再逐步定投、或逢跌买。

10、DD：

目前买了※万，平均分布在工银瑞信文体产业股票，兴全合润混合、中欧时代先锋股票、易方达中盘成长混合、招商国证生物医药指数、富国信用债债券、天弘弘择短债债券，其中招商国证想等回本后换成中欧医疗健康混合，请贵主编帮忙看下，我的基金配置是否合理？谢谢！

【回复】

债：天弘弘择短债债券、富国信用债债券---都是短债、纯债类的，就是30位的第一类，很保守的现金管理产品，可以的。

医药：招商国证生物医药----去年年中，我们就一直反对用这个指数布局医药的，更建议主动基，葛兰、赵蓓都可以。

科技成长：中欧时代先锋--可以，其实周这只也有些再次偏均衡了

均衡：工银文体产业、兴全合润、易方达中盘（冯波的均衡基）

总体上，均衡类基金为主，在行业上都比较分散，未必短期都能迎合到风口，长期看收益不会差的。

11、雅乐之舞：

我的基金配置如下：

1、（富国天益、景顺长城鼎益、易方达蓝筹）

请问以选择哪一个定投？

2、（中欧先进制造、农银新能源主题）选择哪一个做定投？

3、（富国红利精选混合人民币、南方香港成长）选择哪个做定投？

【回复】

1）富国天益是消费为主的价值基金，持仓赛道可以的、也足够行业分散，就是基金经理过于年轻了；景顺长城鼎益是白酒、医药等，刘彦春的；张坤的易方达蓝筹是白酒消费、港股，且盘子800亿过大。三只的资产都是长期可以定投的资产，但是鉴于第一只新基金经理，第三只盘子过大，刘彦春的会相对让人放心些。

2）中欧先进制造股票A(004812)是新能源、光伏、新材料为主，基金经理卢纯青虽然是个新人，其实研究经历也还可以。农银新能源主题混合(002190)主要是光伏、新能源，且股票仓位（92.5%）、重仓股集中度（74.6%）都远远高于同类新能源基金，导致它的波动非常的大。

两只选择的话，农银新能源更适合定投。另外，34位里推的华夏能源革新股票(003834)，下图灰色线，今年无论回撤（比农银新能源好），还是进攻也不差，今年整体表现更好于你那两只。而且追溯历史，回撤也更小一些。

3）富国红利精选混合QDII(009108)、南方香港成长混合QDII(001691)都是聚焦港股的，有小部分重合，涉及一些消费、互联网公司。区别在于，前者还聚焦一些物管、啤酒、家电、煤气，后者更聚焦教育、体育、娱乐、酒店、汽车等行业。

另外，富国红利精选是汪孟海带一位新人管理的，是只次新基金。南方香港成长集中度更高，历史较长一些，老将黄亮接受这两年业绩爆棚，更值得长期信赖（定投）。只是，今年以来，富国红利稍占优一些。

12、Vicky?黃若茵：

贵主编您好！万分感谢您在百忙之中解答我的问题：

我目前持有：

1. 汇添富全球移动互联网（001668）买入单价：2.9280元

2. 交银中证海外中国互联网指数（164906）买入单价：2.188元

3. 汇添富沪深300指数增强A（005530）买入单价：1.7076元

4. 安信量化精选沪深300增强A（003957）买入单价：1.8350元

5. 天弘中证食品饮料指数C（001632）买入单价：3.7027元

6. 广发高端制造股票A (004997) 买入单价：2.8829元

问题：我想请教这几个基金值得持有吗？还是都不太好？我想在贵主编推荐的34支基金里面选，请问目前这波行情有哪几支适合进去？

【回复】

汇添富全球移动互联网（001668）投资优秀的全球互联网和科技公司，可以投资，但现在美股互联网公司短期有些贵，上升空间或不足。未来2年美国升息板上钉钉，有些担心美股互联网概念有调整的风险。

交银中证海外中国互联网指数（164906）是精密跟踪中证海外中国互联网指数的指数类QDII基金，前面第3个问题说了中概互联指数，近几个月调整较大，可以阶段性布局，但因为高波动、不是长期持有不动的产品。

汇添富沪深300指数增强A（005530）、安信量化精选沪深300增强A（003957），我一贯的观点，处理过期十几年的超级高位，存在较大风险，一旦牛转熊，会毫无防御的直线下跌，参考2008年、2015-2016年。

天弘中证食品饮料指数C（001632），我们参考看食品饮料指数，你觉得现在这个位置，敢不敢买入指数。至少出现我下图绿色柱的20-30%调整，可能才相对安全一些。板块是好板块，但更建议通过主动基金去配置该板块。

广发高端制造股票A (004997)因为今年换仓了很多金融股、传统价值股，虽然2-3月跌幅控制可以，但近三月的反弹也几乎没有。孙迪、郑澄然这种生手，频繁切换板块，去年亚军、今年中低位，成也萧何败萧何。这种不成熟的，意义不大。

至于选什么基金，34位里怎么选，可以参考我们很多问题，每次的直播答疑，另外真不知道，也可以直接一键购买牛基宝，由好买研究部选择的牛基组合，如果拉长投资周期，大概率会跑赢大多数散户投资者。

（牛基宝成长型：70%股：30%债，数据区间2015.1.1---2021.6.22）

13、奋斗：

老师您好，请推荐消费，新能源，科技，医疗各推荐一只基金，规模不要太大，谢谢

【回复】

34位里可以看到最新规模的，可以里面找的。比如：

消费：胡昕炜，添富消费升级混合(006408)，45.75亿；常蓁，嘉实优化红利混合(070032)，23.53亿。

医疗：葛兰，中欧医疗创新股票A(006228)，50.67亿；赵蓓/谭冬寒，工银医疗保健股票(000831)，38.33亿。

科技：周应波，中欧明睿新常态混合A(001811)，34.11亿。刘鹏，交银先进制造混合(519704)，63.85亿。周克平/张帆，华夏科技创新混合A(007349)，16.70亿。

新能源：郑泽鸿，华夏能源革新股票(003834)，162.79亿。姚志鹏，嘉实智能汽车股票(002168)、嘉实新能源新材料股票A(003984)，33.28亿--42.65亿。

14、毛毛雨：

互联网50指数，517050，现在亏8个点，还要继续拿吗，互联网行业怎么样

【回复】

华泰柏瑞中证沪港深互联网ETF(517050)跟踪的是中证沪港深互联网指数，覆盖了a股、港股市场的代表性互联网、软件和科技公司。这是一只新基金，你买入时间大概在2月前后，随后正好遭遇a股调整、港股科技股大调整，亏损正常，但从资产质量、目前调整的低位看，短期可以继续持有。

另外，基金经理也是三位菜鸟。但是指数基金，影响不大。不过，作为高波动的科技类指数，长期波动较大，可能需要将来做高位止盈，避免反复做山车。也不是适合长期持有不动的产品。

15、灰灰：

感谢好买，感谢桂主编，让我学到了好多基金方面的知识，只因相见恨晚，元旦后才加入好买，所以很多基金都买在高点上了，请帮我看看目前持仓的基金该如何调整？

我的基金有1前海国家优势亏2%（本周才停止周定投1000），2前海沪港深优势精选（仍在周定投1000), 3兴全商业模式亏3%，4交银新成长亏6% （还在周定投500）6国富中小盘亏3%，5易方达新收益盈8%，6兴全和润盈5%（还在周定投1000），7汇添富消费盈5%（还在周定投1000）8组合有稳稳幸福盈1.4% 牛稳健持平牛进取盈2.5% 港股宝亏5%（还在周定投1000）兴全进取派

问题是

1原本想遵从桂主编教导长期持有，但是最近前海的基金都很差，我手里的该如何处理，若是想转换，换成哪个好，工银文体？还是手里已持有的？

2兴全最近也一直不好是啥原因？

3看看我目前还在定投的那几个还需要继续投吗？

4盈利的需要止盈减仓吗？

谢谢老师，每周都要费心地给大家答疑解惑，真是辛苦了祝愿好买越办越好！！

【回复】

1）前海开源国家比较优势混合A(001102)、前海开源沪港深优势精选A(001875)都是曲扬的产品，整体配置风格是“白酒、医药、新能源”，后者加了30-40%的港股资产。受核心抱团资产今年调整的影响，包括港股的持续调整，这两只基金今年2-3月暴跌后，基金经理又减仓了（从90%左右降至65-70%），导致这波反弹偏弱。尤其受港股拖累的001875，走势会更加疲软一些。

但是如果放到历史长河里去，这点波动真的很正常。曲扬是喜欢追逐风口，疯起来也是进攻性很强，高仓位、高集中度，收益波动较大。这个低位，我觉得可以再拿一拿，1个月后我们再看下二季度末的持仓变化。你如果着急换，大概率会换个涨的较高的，而下半年也经常发生的打脸的事情是，很多上半年表现不好的，下半年又悄无声息的涨上来。

2）兴全的，今年整体对市场较为谨慎、配置比较偏防御，持仓分散配置在多个非热门行业（地产、金融、家居、酒店、文娱等），没有过多的去追踪风口、热门赛道，而是坚守自己的价值观。另外，兴全趋势踩了几个雷。

但是虽然短暂不在风口，兴全的投研体系，基金经理穿越牛熊、获得过的殊荣，让我们丝毫不担心这些基金的未来。甚至用投资的逆向思维，当前正处于兴全产品的低谷期（这些持股资产都非常的便宜），如果以更长的投资周期考察，反倒可能是个中期布局的机会（去年下半年、早些年初的疫情期间、2019.4月后的毛衣战阶段、甚至再往前的2018年小熊市，都是这种中期布局机会）。

3）定投的没有问题，继续坚持。

4）是否需要减仓？我们理下你的所有资产，暂时没有需要止盈或减仓的资产。你只是入市的位置正好较高，又遇上两年牛市后的调整年，耐心持有就好，等待更长的时间来检验你的投资成果，一定不辜负你所望。

固收：稳稳幸福、牛基宝稳健

消费：汇添富消费

价值：国富中小盘

均衡：前海开源国家比较优势混合A(001102)、前海开源沪港深优势精选A(001875)、兴全商业模式、兴全合润、交银新成长、易方达新收益、牛基宝进取、兴全进取组合

其他：港股宝组合

16、Lucie：

请问可以介绍一下“全球赢 18号”和“潜龙投资计划”吗？两个产品的风险及收益对比情况如何？想从里面选一个来定投，谢谢！

【回复】

1）“全球赢 18号”是股类资产占比95%的中高风险组合，a股优质主动基金39% 海外QDII基金（港股16%、美股36%、日股5%等指数），这样一个全球配置基金，具体的配置比例。该组合2017.1.1上线，以我自己持有的15号组合（80%股）为例：

近5年年化收益率可以达到10%左右，18号会更高一点、预计12%左右。最大回撤预计在20-25%。

作为一个全球配置品种（不用太考虑择时），但还是股性产品，建议通过定投的方式去参与，或者未来市场出现类似今年2-3月、甚至2018年一样的大回撤，可以逢跌分批加仓，在黄金坑布局会更好。

2）“潜龙投资计划”本身是一个低估值定投的策略组合，始终每月只买最低估的3只指数，全部中估了就继续持有，有高估的就会提醒卖出。

这两个没办法简单的对比，一个是全球配置，一个是低估值定投，而且成立时间也不一样。建议纯国内长跑牛基，就是牛基宝；希望全球配置的，就全球赢；偏爱低估值、指数的，就潜龙计划。

17、HOU Rong：

想请问下桂主编，双创50ETF这两天申购，可以参加吗？

另外REITS今天上市，可以参与购买吗？

【回复】

1）双创50ETF就是从科创板和创业板中选取市值较大的50只新兴产业上市公司，再换个角度就是创业板50、科创50的再次精选。最后前十个股，4只生物医药、3只新能源汽车、1只光伏新能源、2只科技成长。

虽然持有资产都是我们四大金钢赛道的3大赛道，但是波动比较大，考虑到当前的位置，且它们还是指数，更建议逢低（比如2018年、今年3-4月）参与。

2）REITS基金，本质上是就是你买入这只基金后，通过证券化产品ABS间接持有了某个基础设施项目，由几个基金经理联合资产管理方来打理，最后享受该基础设施带来的长期分红收入。另外，因为引入了金融交易，也会产生波动损益。比如预估每年分红4-10%，持有1年如果不上市交易，你应该有这么多的分红收益。

上市后，因为很多人抢购，可能短暂把价格拉到更高，透支了明后年的分红收入，那么这个时候高估卖出，然后等价格跌下来，再买入，可以获得交易性差价。同样也会有很多韭菜，在高位进去抬轿子，然后跌下来割肉掉，不赚分红反损失本金。

我们以最受捧的招商蛇口产业园为例，预计今明两年的分红只有4%左右，它上市后首日的最高涨幅高达15%，实在是非常夸张，相当于1天把未来三年的分红收走了，果然随后几天持续下跌至上市开盘价。这还算好的，有些都已经跌破发行价。

这个产品本身类似一个长期持有的固收产品，这些基础设施的收益弹性不会很高（尤其是特许权的连资产都没有，就是固定的每年收收过路费、垃圾处理费），不会像股票资产那样高弹性，甚至交易波动应该非常小才比较正常，最多像个稳健的二级债走势。所以不能以炒作的心态参与，再价格出现离奇波动时，千万不要追高，或者搞不透就不要去碰了。

18、老百姓：

贵煮编好！请教几个问题，1，关于估值，均衡型基金，应该参考哪个指数的估值？2，我有一些闲钱，准备长期投资，如果分批补仓，逢净值下跌10%-20%买入。请问，净值下跌百分之几是怎么算的？谢谢！

【回复】

均衡型基金，行业比较分散，没法看估值（你说的应该是估值百分位），只能参考宽基指数比如沪深300了。另外，专业人士一般会穿透持仓，看持仓个股、所在行业的估值，来判断该基金目前估值高低，比如如果持有较多地产、金融、基建、中小盘股票等，现在估值不会很高；而持有大量白酒、医药、新能源等，肯定估值会偏高了。

净值下跌是参考长牛基金的历史回撤幅度，一般波动控制好的，30%以内，差的或遭遇大级别熊市，最大回撤40-60%。所以对中低波动基金，或者我们预期市场仅会出现中低级别的熊市或震荡，那么以30%为最大跌幅，从下跌5%、10%、15%、20%、25%、30%分批逢跌加仓，这是傻瓜式的方法。极差没有科学依据，就是告诉你一个逢跌买好基金的方法。但一定确保这只基金或基金经理值得长期信赖。

（短期争取好的买点，不如早投、重仓投、长期投）

另外，从长期角度看，依然是尽可能越早投资，越早投入更多资金，投资好的资产后，收益率才能最大化，这才是根本。牛基宝成长组合成立六年半，年化收益率26%，就在于它是六年半以前一次性买入后至今的收益率。投资最简单的办法，尽可能早的、把足够多的资金、投入值得长期信赖的好产品。“择时”只是补充，为了避免了买入一个阶段性高点，需要更多时间走出亏损；定投只是为了在充满不确定性时，让你可以简单的买买买。都不是最根本的东西。

19、吴奥：

主编您好，我想请问下基金上涨下跌的逻辑是什么，基金公司相当于收集我们的资金去购买公司的股权，这些资金是直接到对应公司的账户上可供他们支配去发展公司吗，人们看到公司发展好就再来买所以股价上涨吗，谢谢

【回复】

我们交给基金经理的钱，大多数情况下，是由基金经理去二级市场买上市公司的股票，然后做这家基金公司的股东。我们买入这家公司股票时，正好是股市寒冬，我们很低的价格买了便宜货，将来市场回暖，估值恢复，我们就赚了估值修复的钱；或者，当这家公司的业绩猛涨，股价上涨，我们赚了公司成长的钱；又或者市场越来越多的人觉得这家公司非常不错，大家都抢这家公司的股票，股价上涨，我们赚的是市场情绪的钱。从股市的熊末，到一轮牛市后的牛尾，大概会先后赚取这些估值修复、公司成长、市场情绪的钱。（这些股票交易，钱是交给交易对手方的，与上市公司无关）

你说的是另外一种情况，就是股权市场的一级市场投资，或者上市公司对机构增发新股，我们买入这类股权基金、定增基金，这个钱是直接给到公司去用、去发展的。

20、轻风细雨：

老师您好易方达中小盘规模太大了还值得持有吗要不要清仓换基

赵小广：

能不能做一期规模适中，收益高的基金推荐

【回复】

易方达中小盘规模是过大了，虽然我们相信张坤的能力，但规模过大确实明显有影响，可以随时更换规模中小些的同类消费主动基金。

一般规模越小，收益的弹性越大，伴随而来的，波动的风险也会更大。所以，不是收益越高越好，还是要看波动。34位的长跑基金里面，有很多规模适中的（20-100亿），可以去参考。

21、峰：

我想选择一些基金或者牛基宝给孩子，定投20年，该怎么选？牛基宝该选哪种？基金的话需要止盈吗？牛基宝需要止盈吗？

【回复】

投资20年，可以选择牛基宝成长型（股票70%）以上组合，也同时兼顾一些债和固收的配置，可以长期持有，不用止盈。因为牛基宝本身有好买研究部每月、每季自动调仓，优胜劣汰，不用自己定期调整和检视。

如果自己选择长跑基金，需要至少6-12个月检视一次，看是否有优化调整的必要。如果是高波动产品，还需要看是否需要高位止盈。

22、Shine：

目前偏股型有:易方达蓝筹，中欧医疗，中欧时代先锋，前海开源比较优势，兴全合润，富天惠成长混合。

偏债:中银新策略，易方达裕丰回报，牛基宝稳健，小目标，打新计划。整体配比7比3

请问老师，现在的情况，想做仓位管理，建议我核心关注哪几个呢？或者有没有要调整的？

【回复】

股70%、债30%，这是个标准的成长型组合，看是否符合你的风险偏好和收益要求。

组合的成分基金里面，易方达蓝筹800多亿的规模，太大了，要换个其他消费的，参考前面很多问题也提到过。其他无问题。

23、cycle：

曲杨的前海开源沪港深，今年表现一直不好，需要换吗？还是低位加仓。还有富国创新科技也是一样，科技感觉后续能启动，现在低位加仓吗？

菜鸟当家????：

1.曲扬的沪港深优势精选特别惨，是不是受港股调整影响？是否还有持有的价值？

2、李元博的高新技术产业反弹不及创新科技混合，有没有必要转换一下，谢谢！

小艾：

曲扬的稀缺资产和沪港深优势精选今年表现比较差，需不需要换？他管的基金不少，今年又升官了。之前看他进攻不错，回撤也好才买的。

人间四月天：

董承非的兴全趋势最近跌的很多，可以开始购买了吗？需要用那种方式买入？

【回复】

这里提及的都是最近被质疑的几位知名基金经理，曲扬、李元博、董承非，其实还有杨浩。具体的基金为什么跑不动，我近几次答疑、今天前面的问题，都提过很多了，不再说了。

这里想集中补充几句的是，一是，不要以一个非专业、可能才熟悉基金几个月的身份，就轻易随便的质疑一位经历牛熊的专业基金经理，还是被我们这道“专业筛选人”筛选出给大家的。二是，投资不是几个月的事情，权益投资我们说过，你至少投了3年，才能发表意见。受不了，就装死。三是，不要因为波动影响心态，不要因为媒体炒新闻热度博流量、别人的情绪发泄，影响到你的投资判断。要独立思考，要坚守自己的价值观和投资体系，甚至有时候需要逆向思维。很多时候，投资是逆大流，才能赚大钱。

这次科技股起来，是不是李元博的两个产品就起来不少。不是不报，（反弹）时候未到。我改一下巴菲特老爷子的话，“如果你没打算持有三年，就不要碰这只基金！”

24、慢慢的昂：

老师下午好，本人重仓中银多策略000572占比约60%，也有交银定期和易方达安心回馈一起15%；最近看这类的产品表现都很一般想了解一下是市场的影响还是重仓股表现拖累了呢，如果想调仓一部分出来增加进攻性，想咨询一下老师当前市场环境应该着重于那个赛道呢。也想请老师推荐一两只基金。

【回复】

中银多策略混合A(000572)主要是受到了股票部分的拖累，今年净值走势和沪深300完全一致。而且它持有的股票虽然少，都是一些蓝筹股，都不是风口。今年业绩一般。

另外，你这个单只基金占比60%，太多了，需要分散。

交银定期支付双息平衡混合(519732)主要是持股不在风口，另外踩到了顺丰、荣盛石化这个雷。

易方达安心回馈混合(001182)还好啊，作为只有35%股的一个固收、股债平衡产品，今年4.2%的收益相当不错了。

你这三个都是偏固收、股债平衡的产品，如果想增加进攻性，可以加些中低波动的均衡基、价值基，比如袁芳谢治宇、赵晓东等等。

赛道方面，目前白酒再次调整了不少，医药还在今年的新高位置，新能源也是比较高，科技最近也反弹到中位数附近了，整体上目前四大赛道没有特别合适的买入时点。当然，你也可以定投现在直接参与这些赛道，或等调整后再逢跌加仓。

25、莉莉?：

我目前持有嘉实新兴产业，富国创新科技混合还有易方达信息产业混合这三种基金，应该都是科技类的，不知他们有没有雷同，还是互补？感觉科技类基金很广，请问桂主编对于这三个应该如何取舍？谢谢

【回复】

基本上，嘉实新兴产业股票(000751)是医药科技（软件、计算机等），富国创新科技混合A(002692)是比较纯的半导体、电子等板块（仅有1只传媒股），易方达信息产业混合(001513)都是科技成长，更加分散在半导体和电子、新能源汽车、互联网、软件、人工智能等上面。

至于怎么选择，第一个看你是否想要医药的，还是已有了，重复的就不要了。第二个是重仓电子板块，比较集中一些。归凯、李元博也都是34位的科技类基金经理。最后一只郑希的科技成长主题基金，持仓的细分板块更加分散一些。

历史业绩也对比看下，每年各有优势，以2-3年的维度，收益和波动，其实也差不多。

26、顺势而为遇“桂”人：

这几天医药收益达到止盈线了全部止盈了。还有新能源也全部止盈了。科技类半导体盈利十个点。李元博的还亏10个点一直在定投。在有就剩是下几个均衡鸡。可最近均衡鸡表现都不太好。兴全系。交银系。还有付鹏博的。很纠结。老师给个建议剩下该怎么操作？

【回复】

今年表现比较好的，除了年初的周期，就是医药、新能源，还有最近的科技，四大赛道有其三（白酒稍弱一些，好不容易反弹起来，又跌下去了）。

均衡基金里，睿远成长很早说了很多次了，对到底谁在管，是有争论的。兴全系，前面很多问题说了，今年比较偏保守的配置，未必是坏事。交银系其实也类似，较分散配置，不追热门。另外两家都踩到一些问题股，且都是硬扛。建议持有的继续持有就好，市场总归有轮动，上半年、下半年也许情况完全不同，对好的基金公司、基金经理、基金，我们应该给与给长的守护期，去积累更长远的收益。

如果投资3-5年，你的绝大部分收益可能不是从单赛道而来，而是这些分散配置的长跑均衡基金、价值基金。

27、Jerry Li：

桂煮编，您好，有个问题想请教一下：我看到你们34位基金经理有推荐国富的徐成、赵晓东和徐荔蓉，但是我研究发现国富基金公司成立了很久，可规模才几百亿，有这么好的几位基金经理在，为什么规模上不来？是公司有什么问题还是其他原因？能长期持有吗？万一基金公司出问题，我们购买的基金是如何处理？感谢

【回复】

徐成是比较擅长港股、大中华地区股票的。徐荔蓉的产品历史波动比较大、只是这只股债平衡产品入选了。赵晓东是“小而美”的价值型基金经理，业绩不是暴涨型的。

他们的这些特质就比较小众，很难像一些白酒消费主题、新能源主题、或者诺安那种，因为短期业绩暴涨“吸睛”，规模迅速膨胀。加上国富是个小基金公司，流量、渠道有限，也很难有大规模基金出来。

可以持有，我们会阶段审视，有问题及时调整。另外，任何基金公司都会有问题，阶段性的、长期的，我们随时可以调整基金，这跟基金公司大小，没有关系的。

28、火车：

中概股如果遭到老美强制退市，那咱们的钱会不会没了。再您看一下我的组合，中欧消费，工银医疗，中欧明睿，交银新成长，前海沪港深，上投中国生物医药混和，工银文体，兴全商业，富国新兴产业，广发纳斯达克！这个组合怎么样？您给诊断一下！

【回复】

退市也会有方案把钱退给投资者的，另外，大概率会在香港再次上市。配置的基金，没有发现明显问题。

29、妞儿ma：

1.比较显示，华夏新能源与农银新能源比，无论是近一年的夏普比率还是波动回撤，以及1年、2年、5年的收益都明显不占优啊？为什么推荐的是它？

【回复】

农银新能源主要是去年赵诣上来，高集中度去博新能源板块，业绩打的特别高，这一年的超高收益也带动了近1、2年的业绩高于华夏能源革新，但是近3年业绩就输给华夏能源革新。你的5年数据，不存在的，华夏能源革新才成立刚好4年，跟成立5年的农银新能源比近5年收益肯定吃亏。

至于回撤，短期高收益会拉高夏普比率，波动性其实我们看单年份的绝对收益，就能看到，华夏能源革新要更稳定些。农银新能源的持股集中度过高，导致波动加大。

另外，看近3年收益率，华夏能源革新仅在几个月的较短时间短暂跑输农银新能源。

最后，华夏能源革新的基金经理这四年都是集中在新能源领域的研究，基金也更专一。农银新能源的赵诣从业也是4年，但前两年它的持仓方向都是军工等，只是在去年全部火力开向新能源，一举成名，这种半途过来的、赌博式的抓风口的，我个人不是太喜欢。最少也要有更多的观察期。

所以，投资不是只看几个指标就行了的，很多定量的分析都是坑，事实上专业的机构、人更多看的定性分析，希望更多维度去考察、甚至通过言谈来更真实了解基金经理、基金公司，才能选出真正未来更让我们省心的。如果只是大数据一拉，就找到好的基金，那发财不要太简单了。

30、瑞妩：

1、请问多少资金量应该配私募基金？私募是否也应该分散配置几只？如果资金量只够配一只私募，是否风险过于集中，还不如不配置？2、固收加、纯债基金和银行理财、信托产品等相比，是否具有替代性？是否可以把所有资金都配置基金（当然配置的种类不同），还是说应该有一部分钱配置银行理财、信托产品等非基金的金融产品，才算作不把鸡蛋放在一个篮子里？

【回复】

第一个问题，是的，一般证券私募产品都是100万起投，有的什么300万以上，如果不能做配置，投单一产品还是有一定的风险，除非特别信任它。

第二个问题，银行理财、纯债、固收（二级债、偏债混合型、绝对收益策略）、信托产品，都属于固收类产品，可以替代，大致是风险从低到高这样排。

第三个问题，固收类资产（债基类）、权益类资产（股基类）要进行搭配，具体什么比例，看你的风险偏好。比如你是中间的平衡型的，各50%就好了。

然后在股票类基金内，还要按不同风格进行搭配，比如我们常说的---均衡、价值类长跑基为主（股票类基金的50%-80%），搭配低吸消费、医药、科技、新能源四大金刚赛道（股票类基金的30%-50%），最后还可以少配置一些港股、海外资产，或者一些卫星资产（行业指数、商品、阶段风口资产等），卫星在20%以内。

31、轩辕：

1.老师好，有一笔十年不用的钱，想配10只左右，能承受25%的回撤，期望是年化15%以上，从好买30位和34位里挑了好久，5月初同时投的，已经投了4期，请帮忙看下这个配置需要调整吗？

①用于防守的债基占20%，一次性分别投入了易方达裕丰、中银多策略、易方达安心回馈、国富焦点驱动；

②用于进攻的是双周定投，没建底仓，分别买的是：

价值蓝筹占12.5%，分别是富国天惠成长(为主)和中欧匠心两年，其中匠心是一次性买的，2年后看情况换；均衡风格占12.5%，分别是兴全合润(为主)和工银文体；QDII占7.5%，分别是国富大中华精选(主要)和摩根太平洋科技(较少)；医药占7.5%，是工银前沿医疗；科技成长占6.25%，是中欧时代先锋；消费占7.5%，是汇添富消费行业；组合买了牛基宝全股型，占6.25%；

③最后还有20%的资金是机动仓位，目前放在打新计划、小目标、稳稳的幸福，包括以上定投还没投的钱也放在里面。

2.按目前双周定投计划和资金，能投个12期，然后定投的钱就没了，那后面怎么操作比较好？是看情况用机动仓位补投吗？还是就持有就好到高点卖出？主要怕投在高点没钱在低点补仓

【回复】

第一个问题，配置可以的，比较全，也很有想法，产品也都可以。

第二个问题，双周定投，只能投12期，也就是6个月，这个是有风险的，搞不好投个“倒微笑曲线”。一般如果是定投，建议能投12-24个月，才能规避短期波动（比如买在高位）风险。建议这样的资金量的话，可以逢跌加仓的方式去投。

32、鹏程：

桂主编，您好！我有几个关于资产配置（股债平衡配置）的问题，麻烦您帮忙答疑解惑一下。1、有一种说法：资产配置是存量资金投资，定投是增量资金投资，是这样的吗？2、资产配置时，权益类资产可否通过定投的方式参与呢？这样做的话有什么优劣？3、如果采用定投权益资产做配置，由于定投平滑了收益和风险，股债配置是不是可以把股类配比提高一点？4、由于定投导致配置总资产规模不断提高，定期检视时是不是需要定期增加一笔债券资金，来维持股债比例均衡？问题有点多，麻烦啦！！

【回复】

1）不是，存量资金的部分或全部也可以分批12-24个月，每期去投。具体还是要看你自己，觉得现在适合一把梭（当然做股债配置），还是不确定高低点，用定投的方式去持续投、均摊成本，而暂时不用的资金，可以放在固收里。

当然，你存量做配置后，将来市场便宜的时候，也可以把配的固收卖出，逢低买入偏股基金资产。

2）定投权益资产的优势，在于不用择时，只要趋势向上，同时波动足够大，可以在震荡上升中，避免买在阶段顶部，尽可能以一个相对中间的价格买入。而一次性买入，很可能买在高点，导致被套很久。

缺点是，你定投后，基金一直上涨，你的成本不断抬高，相对于一次性起点（如果不是阶段高点的话）买入，你的收益会少很多。

3）对的，组合配置本身就分散了风险，定投会进一步分散风险，同时也会降低收益。所以定投越高波动的东西，效果越好（当然前提是趋势向上的好基金）。

4）是的，也要保证长期的股债配合，避免发生与你实际承受能力的分离，到时市场一波动，你会体验不好。

33、家有小子：

贵主编你好，3年前买了501188汇添富配售和501189嘉实配售这2个基金。现在想问问这2个要什么时候能赎回。还有就是手上有一些资金，现阶段投什么好。我现在已经在定投牛基宝的全股型和兴全的组合还有潜龙计划。还要110022、003095、010186、006408、003834这些在定投。还要在优化或者精减了吗。现在基金持仓是30%左右要加大投入吗。

【回复】

汇添富3年战略配售混合LOF(501188)，目前64%的债、仅33%的股，业绩走势也是，基本是一只稳健的固收产品了。

嘉实战略配售混合LOF(501189)也是差不多的情况。你可以继续持有作为固收产品。

其他主动管理的单基金，有消费、医疗、科技成长、新能源，以及牛基宝等组合产品作为均衡基，基金我也都看了，可以的。至于30%仓位是否合适，要看你自己的是什么类型的投资者，还有你这个仓位指权益仓位，还是所有产品的仓位只有30%，我也不太清楚。一般来讲，当前平衡型以上的投资者，可以保持50-70%的权益仓位，单赛道低于30%。

34、洪七：

通过数据选基模块，按照高夏普比率、量化策略、十年老牌优基、五星评级等策略选出来排名前5的基金，然后在好买上分别自建组合，请问通过这样的自建组合来定投，长期定投持有是否可行（大幅跑赢沪深300）？

【回复】

参考第29个问题，定量指标可以做参考，做初步筛选依据，但最后大部分还是要靠定性分析，不要被冰山上的、过去的东西欺瞒，要更多看冰山下的东西，能否更大概率保证未来还能表现不错。

而且不可能一直不管，还是需要定期检视，万一发生问题了，比如换基金经理了，策略巨大变化了，还是要具体情况具体分析。过去的业绩也不能保证未来一定能跑赢沪深300.

35、卡璐璐：

金融保险类，一直低迷，看估值已经是历史低点，但是一直在赔钱。是继续持有，还是卖出止损？

【回复】

估值是有陷阱的，好的东西可能估值一直偏高，夕阳、没落的东西可能估值一直很低。对金融保险来说，相对于那些近几个月大涨的赛道、风口，至少是安全边际比较高，可以继续持有，等待风格轮动（但也别指望能赚多少钱）。长期看，还是要靠持有核心资产和主要赛道，才是大钱、长钱（只是现在价位有些高，需要将来更低的位置大笔吃进）。

36、方方：

老师好，请问半导体ETF有盈利还能继续持有吗？葛兰的医药基需要止盈吗

【回复】

半导体过去两个月大涨近40%，可以部分止盈了，比如先止盈1/3到一半，逢高再逐步减。虽然我依旧看好半导体未来一年的表现，但短期涨幅被炒的过高，担心会有震荡和波动。

医药主动基，可以继续持有。医药因为盈利上来了，消化了估值，最近也在高位调整，以时间换空间，暂时看问题不是太大。再说有疫情反复的加持。

37、记得：

最近发现纯债基金也在跌，怎么回事？

【回复】

6月初以来，受中美通胀数据高于预期影响，叠加美国会议可能缩表的预期，导致短期利率出现波动，打压货币市场、债市（利率和债是反向关系），影响很短，不用过于担心。